我们相信黄金:为什么在危机时期金条仍是避风港

2020年9月15日

通过 德克·鲍尔(Dirk Ba​​ur), 西澳大利亚大学艾伦海沟, 西澳大利亚大学

著名投资者称“黄金” 沃伦·巴菲特(1998)”,从非洲或某个地方的地上挖出来,然后我们将其融化,挖出另一个洞,再次掩埋,并请人们围护它。它没有实用程序。任何从火星观看的人都会挠头。”

然而,尽管如此,我们仍然爱上黄金-特别是在不确定的时期。
随着COVID-19危机,对黄金的兴趣猛增,将其价格推至历史高位(超过了以往的纪录水平) 早在2011年8月)。

甚至巴菲特都对他的公司伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)减轻了长期以来的反感 获得 在全球第二大黄金矿商加拿大的5.65亿美元股份中 巴里克黄金公司.

不过,拥有一家黄金开采公司的股份与拥有实际黄金并不相同。由于黄金股票与黄金价格以及整个股票市场都息息相关,因此它们往往随着黄金价格的上涨而移动。 市场急剧下跌时。这使黄金股票失去了金条的主要特征-它的避风港财产。




什么是避风港?

安全港是一种资产,可在极端的意外事件中保持其价值。

它不同于提供保证回报的“安全资产”,例如政府债券。购买此类债券,您实际上是将钱借给了政府,以换取许诺将来将偿还这笔钱(含利息)。

换句话说,安全资产是“固定收入”资产,其价格相对稳定。

另一方面,当其他投资遭受极大损失时,避险资产的价格将在不确定性加剧的时期波动,而在不确定性恢复至更正常水平时也可能下跌。

无论是从2008年开始的全球金融危机之后,还是现在的COVID-19危机,我们都可以在过去的20年黄金价格中看到这一点。


CC BY-SA

与黄金作为避险资产的传统角色的唯一偏差是,随着全球股市崩盘,3月价格下跌。这种偏离凸显了当月困扰投资者的不确定性,一些黄金持有人可能出售金条以弥补损失或增加现金持有量。


为什么黄金是避风港?

简单的答案是,它过去曾奏效。根据过去在危机中的经验,人们相信黄金的安全港特征,并且它之所以起作用是因为他们相信黄金。

黄金自古以来就被用作价值储存。帮助其达到这一地位的是其美学吸引力,延展性(较低的熔点使其易于生产硬币或珠宝),虚拟的坚不可摧性(几乎已发现或开采的所有黄金仍在附近),最重要的是,稀有。尽管成千上万的人在历史上为它开掘和淘金,但开采的黄金量从未足以使其贬值。

由于这些特征,黄金成为了货币的基础,并在金本位制中扮演了正式的货币角色,这要求各国持有黄金储备作为其货币的后盾。

中央银行仍然拥有庞大的黄金储备。在整个历史上开采的197,576吨黄金中, 世界黄金协会 他说,政府和中央银行持有17.2%(作为金条或硬币),私人投资者持有21.6%,珠宝约占47%,还有14.2%用于其他用途(例如电子产品)。

因此,尽管黄金,白银,钯和铂都是“贵金属”,但后三种却不是公认的避风港,因为它们在过去扮演着不同的货币和投资角色。

‘没人知道黄金价格’

黄金也可能是一个避风港,因为它简单而众所周知,当投资者面临极端不确定性时,首先想到的是黄金。

自相矛盾的是,这种表面上的简单性并不意味着容易理解的金价。

影响其价格的一些因素是有形的,例如实物供求。

但是,影响黄金价格的许多因素都不那么明显,例如人们对观念,偏好和市场情绪的改变。

当时美联储主席本·伯南克说 在2013年:“”没有人了解黄金价格,我也不假装也了解它。”谈话

关于作者:

德克·鲍尔(Dirk Ba​​ur),金融学教授, 西澳大利亚大学艾伦海沟, 教授, 西澳大利亚大学

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