“Tēnākoutou katoa，欢迎大家。
货币政策委员会同意向经济提供额外的货币刺激，以解决其消费价格上涨和就业减少的问题。委员会同意，将从12月开始通过贷款计划（FLP）提供额外刺激。 FLP将减少银行的融资成本并降低利率。
委员会还将继续进行高达1000亿美元的大规模资产购买（LSAP）计划，并根据3月16日发布的指南将官方现金利率（OCR）保持在0.25％。
世界银行在部署FLP和负面OCR的运营能力方面已取得进展。委员会同意，这些文书在必要时可以相互支持，以促进经济活动。
自八月以来的经济活动 货币政策声明事实证明，无论是国际的还是国内的，其弹性都比先前设想的要强。在新西兰，这一趋势在一系列指标中显而易见，包括就业，家庭支出，GDP和资产价格。这些结果反映了卫生和经济政策应对最初冲击的有效性。
但是，COVID-19对经济的冲击非常大且持续存在，通货膨胀和就业将长期处于汇款目标以下。尽管当前采取了重大的财政和货币刺激措施，但这些结果仍然存在。
全球经济活动的前景仍然取决于病毒的控制。尽管有关疫苗开发的最新消息是积极的，但要实现广泛的疫苗部署，还有很长的不确定性。同时，国际边界限制将继续限制国际贸易和移民，对各个行业和地区产生不同的影响。新西兰出口的国际价格仍然保持弹性，尽管出口回报继续被新西兰元汇率部分抵消。
在国内，即使现在实行了工资补贴计划，财政刺激措施仍然是重要的。政府在商业援助和家庭收入支持方面的支出仍在继续，政府投资将增加。
但是，我们预计随着经济的调整失业率将持续上升。预计消费者价格通胀还将在一段时间内保持在汇款目标范围的低端，并且通胀预期仍将减弱。
委员会一致认为，货币政策将需要长期保持刺激性，以解决消费者价格上涨和就业减少的问题，并且必须保持必要的准备以提供额外的支持。
更多信息
会议纪要
货币政策委员会讨论了国际经济和金融市场的发展。委员会注意到，在严重收缩之后，经济活动随后有所改善。但是，这些结果在不同国家之间存在很大差异，主要取决于作为COVID-19遏制措施施加的社会限制程度。
成员们指出，包括中国在内的一些经济体的经济活动令人惊讶地具有弹性。他们还指出，由于商品和资产价格保持坚挺，全球经济疲软对新西兰的影响比预期的要弱得多。但是，成员们仍然对病毒在欧洲和美国持续传播所带来的下行风险感到担忧，这将限制对全球出口的需求。
成员们讨论了八月份以来的国内经济发展 陈述。总体而言，经济成果比先前的假设更具弹性。在包括劳动力市场，家庭支出，GDP，资产价格和商品贸易在内的一系列信息中，这种趋势显而易见。这些结果部分反映了对冲击的政策反应的有效性。
但是，成员们指出，大流行的严重经济影响仍在持续，对委员会履行职权具有重大影响。总体通货膨胀率和潜在通货膨胀率均低于2％，通货膨胀预期得到缓解，就业率被评估为低于其最大可持续水平。
委员会讨论了大流行的含义以及遏制大流行对新西兰经济的相关步骤。封闭的国际边界的影响意味着服务业出口行业，例如旅游业，将在很长一段时间内大大低于产能。同时，其他部门的经济活动表现出弹性，在某些情况下劳动力短缺再次出现。
委员会同意，在经济适应病毒冲击后，评估的最大可持续就业水平可能会继续低于其他水平。一些成员指出，资源可能需要花费大量时间进行重新部署，这可能导致孤立的成本压力。其他人则强调，某些部门未充分利用的劳动力将对工资和通货膨胀造成下行压力。
成员们一致认为，经济如何调整存在很大的不确定性。委员会同意，鉴于经济冲击的性质，财政政策在加强经济成果方面起主要作用仍然是适当的，而货币政策则起着重要的支持作用。
成员们讨论了通货膨胀和就业前景。工作人员提出了一个基准情景，该假设以许多假设为条件，其中包括在新西兰没有进一步的社区大规模爆发COVID-19的情况，并且国际边界将于2022年全面开放。
在这种情况下，预计劳动力市场将在近期内进一步疲软。预计在随后的几年中将恢复，特别是在假定边界完全重新开放之后。通货膨胀预计将在委员会1％至3％的目标范围底部波动，直到预测期末。
大多数委员会成员同意，基准情景所面临的风险要比今年早些时候所面临的风险要少。如果家庭或企业支出加速增长，则经济结果可能会比预期的要强，例如，由于较早的部分边境重新开放，或更高的家庭财产消费倾向。住房和金融资产价格上涨，或者对全球健康前景及其管理的看法有所改善，可以为后者提供支持。成员们一致认为，有关疫苗开发的最新消息令人鼓舞，但是在实现广泛可获得性之前，仍然有许多挑战需要克服。
但是，成员们一致认为，仍然存在不可预测的事件可能使通货膨胀和就业率大大低于基准情景。他们讨论了诸如病毒不断爆发，边境重新开放的延误以及由于普遍不确定性而导致企业不愿进行投资等事件。
委员会讨论了其最近的货币政策行动的影响。成员指出，八月份后批发利率有所下降 陈述。这反映了大规模资产购买（LSAP）计划的扩展和前期工作，以及市场参与者对明年OCR可能降至零以下的期望。最近几个月，银行定期存款利率也大幅下降。特别是，这些下跌是遵循委员会于9月发布的对银行工作人员的指导，以准备贷款计划（FLP）的准备工作，以便在年底之前部署。
但是，成员们指出，尽管资金成本有所减少，但自8月以来银行贷款利率基本没有变化。他们讨论了银行降低融资成本到贷款利率的重要性，以使货币政策有效地传递。成员们指出，储备银行宣布在资本审查后将银行增加资本要求的开始日期再推迟12个月，至2022年7月，这将有助于它们维持贷款增长。
委员会同意，长期的经济下滑将使其难以实现其通货膨胀和就业目标。一些成员指出，鉴于震荡的规模，今年的通胀预期下降并不令人惊讶，但值得关注的是预期进一步下降还是长期处于较低水平。委员会认为，在中期将通货膨胀预期锚定在目标范围的中点附近很重要。
成员同意，在当前情况下，实现其汇款目标的适当立场是提供进一步的货币刺激。他们还同意，通过改善就业和家庭收入前景，提供足够的货币刺激措施还将促进金融稳定。委员会一致认为，鉴于当前的通货膨胀和就业状况，以及前景的持续不确定性，与暂时超支其政策职权的风险相关的遗憾较少。
委员会注意到，可以根据需要调整其他审慎的政策设置，以减少对金融系统的风险。成员们注意到，储备银行将就可能重新引入高贷款对价值比率的贷款限额进行磋商，以减缓银行资产负债表上高风险贷款的积累。
委员会重申，FLP，较低或负的OCR，购买外国资产以及利率掉期仍在考虑之中。
委员会注意到，工作人员准备从12月初开始执行FLP。预计FLP将主要通过降低系统范围的融资成本，使所有金融机构，不仅是那些使用FLP资金的机构受益而工作。较低的融资成本将使金融机构能够降低企业和家庭的借贷成本。
成员们指出，FLP的有效性将取决于金融机构将其融资成本的下降转嫁给借款人，并同意密切监控转嫁至贷款利率的情况。成员同意工作人员的评估，即FLP将是提供额外货币刺激的有效方法，并且鉴于委员会关于替代货币政策工具的原则，这是目前部署的最佳工具。他们还指出，对在国外部署的类似计划的评估表明它们是有效的。
成员们讨论了FLP的设计。他们赞同工作人员的建议，即该计划应具有足够的规模，以使金融机构有信心以低成本，稳定的资金来源来降低利率。
成员们指出，鉴于银行当前的资金需求，FLP可能会逐步降低，该计划的成功将取决于家庭和企业借贷利率的下降，而不是提取水平。
委员会一致认为，包括扩大贷款的激励措施将有助于确保提供足够的信贷以支持经济复苏，但将激励措施针对特定部门会降低该计划的有效性。委员会注意到，针对经济部门的海外举措旨在克服这些国家的具体问题。委员会一致认为，将信贷投放到特定部门是银行部门或政府举措的作用。
Members noted that the banking system is on track to be operationally ready for negative interest rates by year end. The Committee 同意准备降低OCR以在需要时提供更多刺激。
委员会注意到工作人员的建议，即根据LSAP计划购买债券可以有效地降低收益率，并赞同他们的建议，即根据市场情况继续调整购买量。 11月11日，星期三，委员会达成共识：
- 根据3月16日发布的指导，将OCR保持在0.25％；
- 到2022年6月，将现有的LSAP计划维持在最高$ 100b的水平；和
- 指示世行在2020年12月上旬实施FLP。
参加者：
储备银行工作人员：Adrian Orr，Geoff Bascand，Christian Hawkesby，Yuong Ha
外部：Bob Buckle，Peter Harris，Caroline Saunders
观察员：吴添
秘书：罗斯·肯德尔”
“储备银行推迟开始增加银行资本的日期
The Reserve Bank – Te Pūtea Matua is further delaying the start of increases in bank capital 直到2022年，让银行继续留有空间应对COVID-19大流行的影响并支持经济复苏。
这种延迟支持了储备银行采取的其他行动，以通过提高现金流量和对金融系统的信心来缓解COVID-19的最初经济冲击。
储备银行副行长兼金融稳定总经理杰夫·巴斯坎德（Geoff Bascand）表示：“储备银行在此期间的行动促进了货币和金融稳定，并为政府，金融机构和新西兰人提供了广泛支持。”
“ COVID-19强调了缓冲在金融系统中的重要性。银行拥有的资金越多，越能抵御经济风暴并在困难时期满足客户需求。
“将《资本审查》的部分决定的执行时间再推迟12个月，就可以在以下两点之间取得适当的平衡：在利用银行资本缓冲为银行提供更多支持的现时空间以支持贷款的同时，还确保长期内资本水平的提高金融稳定。”
巴斯坎德说，储备银行仍致力于在中期增加资本需求，以支撑金融稳定。
这些变化意味着直到2022年7月才开始增加审慎资本缓冲。储备银行将在2021年底附近再次确认这一时机，并在条件允许的情况下考虑对时机进行进一步修改。资本改革的其他方面将从2021年7月1日开始，包括有关资本工具的新规定。有关更多详细信息，将在11月17日发布。
储备银行将就贷款对价值比率（LVR）限制进行咨询
同时，12月，储备银行将就恢复高风险贷款的贷款对价值比率（LVR）限制进行磋商，自2021年3月1日起生效。
LVR限制用于降低高风险贷款对财务稳定的风险。为了最大限度地确保信贷流通，5月取消了这些限制，并且这些限制不会对因应对COVID-19大流行而实施的抵押贷款递延计划产生不当影响。
“贷款市场的情况此后有所改善，我们现在观察到高风险投资者贷款的快速增长。我们将就恢复COVID之前的限制重新进行咨询，该限制限制了银行可以进行的高风险贷款的数量。” Bascand先生说。
银行股息限制仍将存在
储备银行还宣布，对股息的限制和赎回于2020年4月实施的非普通股一级资本工具将保留至2021年3月31日，或在需要时推迟。这将继续支持金融体系的稳定。
储备银行更新了对保险公司股息的预期
储备银行还写信给保险公司，建议其更新对股息的期望。储备银行预计，考虑到自身的压力测试和当前环境中的高风险，只有在谨慎的情况下才支付股息。
更多信息：
- 银行资本审查实施时间表（PDF 420KB）
- 给银行的信，内容涉及资本审查的实施，贷款对价值比率的限制和股息限制（PDF 461KB）
- 给保险公司的关于股利限制的信（PDF 313 KB）
- 储备银行取消LVR限制– 2020年4月
- 贷款价值比限制
- 基本建设审查入门指南（PDF 600KB）
媒体联系：
布伦丹·曼宁（Brendan Manning）
外部利益相关者高级顾问
DDI： +64 9 366 2643 | MOB: 021923217
电子邮件： [电子邮件 protected]
背景说明
- 储备银行副行长杰夫·巴斯坎德（Geoff Bascand）将在今天下午3点在该行网站上直播的媒体会议上讨论这些公告。
- 储备银行将在11月份发布对其新西兰金融体系的健全性和效率评估的更详细评论。 金融稳定报告（FSR） 11月25日（星期三）上午9点。 FSR发布时，将提供LVR限制咨询的更多详细信息，包括时间。
- 今年早些时候取消LVR限制是一个相当快的过程，因为它允许银行立即放贷。咨询后，实施LVR限制的过程将花费更多时间，因为银行需要时间来调整其借贷方式并管理已经在进行的借贷申请，以确保它们遵守新规则。
- 实施资本审查的时间：
- 2020年3月，储备银行将增加银行资本要求的开始日期推迟了12个月。–至2021年7月1日。我们注意到，在不确定性加剧时，采取了此行动以帮助支持经济中的贷款。银行在当前的监管最低要求之上有很大的缓冲，我们鼓励他们使用它们。
- 在作出该决定时，我们还注意到，如果明年有条件，储备银行将考虑是否有必要进一步推迟。今天的公告更新了2020年3月的决定。
- 2019年12月决定的以下部分已延迟从2022年7月开始生效：
- 资本缓冲的增加：将从2022年7月到2028年7月逐步增加。
- 计划从2022年10月1日开始，将风险权重的基于内部评级的方法（IRB）“标量”从目前的1.06增加到1.2。
- 2019年12月的所有其他决定将按计划进行：
- 对附加的第1级和第2级资本工具要求的变更（自2021年7月1日起）。
- 终止确认现有的第1层和第2层附加资本工具（自2021年7月1日起）。
- “双重报告”：基于内部评级（IRB）的银行需要报告内部评级和标准资本计算（自2022年1月1日起）。
- 将IRB暴露的输出底限设置为85％（从2022年1月1日开始）。
- 从2019年12月起，其他不需要银行增加资本的资本审查变更将从2021年7月1日起继续进行。这些变化为银行确定了未来的资本规则。
- 为了实施这些更改，储备银行将在11月17日发布《银行监管手册》（这是注册银行必须遵守的一套规则和政策）的咨询材料，并征求有关更改的反馈。磋商将持续到2021年3月31日。”
