艾德里安·戴(Adrian Day):版税公司’市场无法识别的新游戏计划

2020年12月23日

资源: 艾德里安·戴(Adrian Day) for 街头报告   12/21/2020

资金经理阿德里安·戴(Adrian Day)提供了投资组合中两家大型特许公司的最新动态,均被定为购买。

Osisko Gold Royalties Ltd.(OR:TSX; OR:NYSE) (11.69)在新成立的Osisko Development公司(ODV:TSE)中完成了其开发资产的分拆。两家公司之间的联系仍然牢固,两家公司的董事长肖恩·鲁森(Sean Roosen)以及OR持有ODV 88%的股份。但是,很明显,Roosen先生将专注于ODV,建设资产和将矿山投入生产。

另外,OR打算减少对ODV的兴趣。它不会参与未来的融资,并且将向希望获得ODV大​​量股份而无法在市场上合理收购的机构出售股票。听起来像是一路走高,但首席执行官Sandeep Singh表示所有权减少“发生的速度可能会比大多数人想象的要快,”他补充说,他希望将持股比例降至20%,并最终降至零。或将继续受益于ODV’通过特许权使用费获得的资产。

混合动力车型继续,缩减


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它还将继续追求“incubator model” in what he called “its pure form,”意思是“或”会为公司融资,获得特许权使用费,然后寻求出售股权,但不会直接参与资产开发。他承认,这种模式在低迷的市场上要容易得多,因此未来一年可能只有一两次交易。实际上,尽管有市场认知和关注,多年来,这一直是非常有利可图的做法。

房地产进步,新的里程碑

同时,OR将受益于ODC的发展 ’的属性。预计第一季度将对Cariboo进行新的资源研究,第一季度将开始生产少量卫星矿床,并于2022年中期全面投入运营。它还期望在Malartic地下进行第一季度的资源更新,该公司希望将矿山的寿命再延长一到二十年。奥西斯科(Osisko)在地下拥有3%至5%的非常有价值的净冶炼厂特许权使用费,其中矿床的高品位部分为5%。

主要是因为Osisko的减少量相对较小’在ODV的位置上,市场有点怀疑,尽管自7月下旬市场见顶以来,它的表现比其他大型特许公司还好,但该股并未表现出强劲的反应。它还具有更好的估值。按资产净值计算的价格(资产净值)为1.5倍,是迄今为止这两家公司中最低的,Osisko刚刚启动了另一项股票回购计划,最多回购了9%的已发行股票。

随着Osisko努力实现减少ODV暴露的目标,并且随着我们收到有关各种项目的资源报告,市场将开始欣赏该公司的工作。有人对此表示怀疑,这就是为什么股票价格低廉并给了我们购买机会的原因。

皇家仍被低估

Royal Gold Inc.(RGLD:NASDAQ; RGL:TSX) (108.80)基本处于4月底以来的最低点。考虑到收入的提高,估值下降到了低于平均水平,与其他大型特许权使用费相比,是有利的。此外,它可以说是三巨头中杠杆率最高的。资产,而不是财务杠杆。自2012年以来,它一直没有发行任何股票,因此其股票数量受到严格约束。

Royal的最大不利因素是收入集中,前三大来源占总收入的60%,尤其是Mt. Milligan,约占

占总数的27%。该公司承认这一点,而首席执行官William Heissenbuttel说“这一直是一个问题,”尽管实际上浓度低于惠顿贵金属公司。’s(WPM:TSX; WPM:NYSE),而在未来几年中新项目的启动将使其自然下降。在当前水平上,皇家金是买入的。

Vista Gold Corp.(VGZ:NYSE.MKT; VGZ:TSX) (1.03)报道说,最近的钻探证实了在计划的蝙蝠侠矿山附近有更高等级的矿化存在。 Todd在澳大利亚的项目,不仅增加了整体资源,而且有可能改变计划的矿坑设计。购买。

阿尔玛登矿业有限公司(AMM:TSX; AAU:NYSE) (0.69)报告了一个奇怪的法院判决,该判决针对一个与它有关的墨西哥政府的复杂案件,从根本上阻止了阿尔玛登放弃它不再想要的土地。市场反应消极,不是因为裁决的实质,而是因为该公司’最终许可可能会进一步延迟。保持。

现在最热门,除上述内容外,还包括 Midland Exploration Inc.(MD:TSX.V) (0.81); 拉拉勘探有限公司(LRA:TSX.V) (0.65); Orogen Royalties Inc.(OGN:TSX.V) (0.305);和 巴里克黄金公司(ABX:TSX; GOLD:NYSE) (22.87)。

最初发布于2020年12月16日。

艾德里安·戴(Adrian Day)出生于伦敦,毕业于伦敦经济学院,领导货币管理公司Adrian Day Asset Management,在该公司管理全球和资源领域的全权委托帐户。 Day还是欧洲太平洋黄金基金(EPGFX)的副顾问。他的最新书是“投资资源:如何从巨大的潜力中获利并避免风险。”

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