令人印象深刻的大修:进入Cassiar Gold

2020年12月15日

资源: 关键投资者 街头报告   12/13/2020

关键投资者对该投资方进行了深入研究,指出该投资方已筹集资金,拥有新管理层,拥有大量黄金资产,并且正在不列颠哥伦比亚省寻找更多资源。

cassiarcover12-13-2020

卡西尔金矿项目;不列颠哥伦比亚省

1.简介
在2017年和2018年探索和评估他们基于Kootenay Arc的锌和金项目后,结果令人失望 卡萨尔黄金公司’s(GLDC:TSX.V; CGLCF:OTCQB) 玛格资源的前身,并没有’证明在低迷的市场上花费更多的宝贵现金是合理的。随着锌价格的下跌,玛歌似乎错过了每一个初级锌矿追逐者所带来的锌上涨,管理层决定将重点放在黄金上,尽管当时黄色金属也下跌了。这一直持续到2019年夏天。


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随着黄金的复苏,管理层似乎正确地下注了黄金。在2018年12月筹集了110万加元的现金后,该公司开始追求比全资拥有的早期勘探Sheep Creek和Bayonne项目风险更大的黄金资产,并放弃了贱金属项目。

Steve 让win &Co.于2019年6月24日以分期付款的股票形式从当时的私人公司Wildsky Resources以465万加元的价格收购了加拿大的Cassiar黄金项目。由于该矿场拥有100万盎司(1Moz)黄金(Au)的历史资源估算,并且具有很大的增长潜力,尽管金价很快上涨,但尽管进行了额外稀释,但收购似乎非常及时。在此之后,并在今年夏天突破了历史新高,并且由于10年期债券利率再次接近零而仍徘徊在1,850美元/盎司附近。继续阅读以了解有关Cassiar Gold潜力的更多信息。

除非另有说明,否则所有提供的表格都是我自己的材料。
除非另有说明,否则所有图片均为公司资料。
除非另有说明,否则所有货币均为美元。

2.公司
卡萨尔黄金公司是一家加拿大黄金勘探公司,专注于不列颠哥伦比亚省的项目。公司’Cassiar金矿项目的主要资产是大型的,先进的,可通行的金矿,在金牛座大吨位金矿中,符合NI-43-101的资源估计为1Moz,金价为1.43 g / t Au。该矿藏长15公里(15公里),宽达10公里,从卡萨尔南部的高品位过往开采矿山到北卡萨尔的金牛座矿床,拥有大量金矿表现,历史工作和勘探前景。

不列颠哥伦比亚省是一个非常熟悉的采矿管辖区,根据 持续 弗雷泽矿业公司调查,在全球76个司法管辖区中排名第36。

基础设施非常好,因为该地区是采矿热点,附近有水坝。

The company is basically controlled by a family of miners, to be more specific the 让wins. Steve 让win, until recently President and CEO of IAMGOLD Corp. (IMG:TSX; IAG:NYSE), owns over 5% of Cassiar Gold. He is a director and is involved in buying assets, marketing and buying new assets. His brother, James 让win, is chairman. Recently, they ramped up the C-suite, and brought in CEO Marco Roque, a banker with founding experience of mining juniors, and director Chris Stewart, former president and COO of McEwen Mining Inc. (MUX:TSX; MUX:NYSE). Last but not least Doug Kirwin, of Ivanhoe Mines Ltd. (IVN:TSX; IVPAF:OTCQX) fame, was brought on board by Roque as a chief technical advisor, and this 持续 individual was the most impressive one to me, as Doug isn’一个人要把时间浪费在没有兴趣的,小的潜在项目上。而且请记住,与Doug相比,当事情可能变得非常有趣时,像罗伯特·弗里德兰德(Robert Friedland)这样的角色就可以打个电话。

3.基本结构
有关股票结构和财务状况的一些基本信息:Cassiar Gold的流通股非常好,达到4010万(4010万),这是2020年9月5:1回滚的直接结果。’花哨的回滚,因为这些回滚稀释了现有股东,并常常掩盖过去效率低下的资本配置,但在这种情况下,’t believe that to be true, and the turnaround with a new, reinforced management and new project deserves a fresh new start anyway, with a good structure. I, as a longstanding shareholder, can fully understand 让win is done with a toiling junior with a bad structure in this gold bull market, and wants action.

完全稀释后的股票数量为54,346,435股,有1,393,657份认股权证(平均行使价为0.82加元)和24,307,307(710,000股将于12月4日到期)认股权证(行使价范围为0.60加元至0.90加元,最多可行使两年)现在起)。当前的现金头寸估计为680万加元,该公司没有债务,仅筹集了665万加元的超额认购和非经纪金额,分别为0.60加元(非流通量),0.70加元(流通量)和CA $ 0.82(CEE [慈善机构]流量);所有单位均包含0.90加元的两年期半认股权证。当前的股价为CA $ 0.55,因此目前的市值为CA $ 2,989万。


股价,五年期限; 资料来源tmxmoney.com

由于收购了Cassiar和黄金价格上涨,该股一直在回升,日均交易量为65,027,仍然相对较低。最近,由于黄金处于调整之中,股价有所下跌,这几乎拖累了所有黄金股的下跌。该股仍被董事会,管理层,顾问和内部人士紧紧持有,他们所持股份约为36.58%。

4.项目
卡萨尔黄金公司的投资组合中有两个黄金项目,均位于加拿大不列颠哥伦比亚省。这些是北部的Cassiar旗舰项目(通过收益协议从Wildsky收购),以及南部的Sheep Creek项目,由Cassiar完全拥有并钻了好几年’的前身。两者都被描述为造山金矿项目。

不列颠哥伦比亚省东部山脉黄金地带

让’首先讨论有关造山金矿床的背景知识。在全球范围内,它们占已知黄金的约27亿盎司,即30%。造山金在加拿大,澳大利亚,非洲,俄罗斯和中国的黄金生产中占主导地位。在加拿大,超过80%的黄金来自这种存款方式,仅Abitibi地区就贡献了1.8亿盎司的黄金。造山金矿可以由高品位矿脉和低品位散装矿石组成。造山金矿通常因其品位高,尺寸大而具有吸引力。通过重力和浮选精矿方法,两种(高品位和低品位)的回收率通常达到90%以上。在加拿大发现的著名造山带项目/矿产有坎贝尔-红湖,柯克兰湖,汉姆洛,圆顶,马拉特,卡里布,克朗代克和布拉洛恩。在加拿大以外,还有其他著名的名字,例如Rosebel,最后但并非最不重要的名字是Muruntau,Muruntau是位于乌兹别克斯坦的世界上最大的露天采矿场(估计每年2Moz Au)。

卡西尔的地质学家 ’的前身已经专注于其全资拥有的Sheep Creek项目,该项目是不列颠哥伦比亚省东部Cordilleran金带的一部分,但不列颠哥伦比亚省2017年的Geoscience BC报告(也处理Sheep Creek)引起了他们对另一个讨论的兴趣,但当时,在雷达造山带金矿床Cassiar之下。另外,报告中讨论的第三个也是最后一个讨论的金矿项目是Cariboo,它是Barkerville Gold Mines Ltd.很久以前进行的勘探,最终被Osisko Gold Royalties Ltd.(OR:TSX; OR:NYSE)收购,经济4.4 Moz Au地下资源。

当锌市场没有’表现不佳,巴约讷(Bayonne)和绵羊溪(Sheep Creek)的勘探计划没有’为了回报那种会引起大量投资者热情的结果,管理层终止了两个项目的期权协议(Jersey-Emerald和Jackpot项目),维护和修改了Sheep Creek和Bayonne的期权协议,从而完全削弱了他们的锌和钨项目,并决定在2018年将Cassiar视为新的旗舰项目。

旗舰Cassiar项目

关于Cassiar的第一份意向书(意向书)签署了 2019年1月21日 ,就此达成最终协议 三月26,2019,并在以下时间收到了供应商Wildsky Resources的最终批准: 六月24,2019 ,涉及收购Cassiar Gold,完全拥有不列颠哥伦比亚省的Cassiar黄金项目。由于这是一项全股交易,因此当时不需要进一步的现金,这将涉及大量稀释,因为股价一直(而且仍然)很低,不适合进行数百万美元的收购。通过分阶段的股票支付,该公司本来可以收购强大的黄金资产,但同时也为自己赢得了时间,因为它将在更长的时间内分散不可避免的稀释。

Benefits were that Cassiar Gold could start exploring right away, and profited directly from the increasing gold price (at US$1,321.90/oz at the time of the execution of the definitive agreement with the vendor, now hovering around US$1,900/oz). In my view, and looking in hindsight, of course, this is a good and superbly timed acquisition, involving a decent portion of luck, of course, as gold started rising after the LOI was signed. 让’看一下交易。

根据协议条款,Cassiar必须向Wildsky发行总计5820万股(合并前)普通股,每股价格为0.08美元,以收购Wildsky资本中的所有普通股。’公司的全资子公司Cassiar Gold Corp.在18个月内分四批发行了股票。签署《最终协议》时,应支付10%的初始股款。此后,应在六个月的时间间隔内分别支付20%,30%和40%的股份付款。

为了执行该协议,发行了5820万股股票,总对价为465.6万美元。卡西尔还必须承担卡西尔财产的某些勘探支出,并满足以下某些其他条件:

·已支付:在执行《最终协议》时发行给Wildsky的5,820,000股股票,作为已缴足和不可评估的证券;

·已付:在执行《最终协议》后六(6)个月内发行给Wildsky的11,640,000股股票,作为已缴足和不可评估的证券;

·已付:在签署《最终协议》后十二(12)个月内向Wildsky发行的17,460,000股股票,作为已缴足和不可评估的证券;和

·已付:在执行《最终协议》后十八(18)个月内向Wildsky发行23,280,000股,作为已缴足和不可评估的证券。

根据《最终协议》发行给Wildsky的所有股份的法定持有期限为四个月,合同持有期限为八个月(自发行之日起总共为12个月)。

向Wildsky支付的最后一笔款项是在2020年10月19日完成的,根据他们的新闻稿,他们收到的合并后股份总价值为1,164万加元,为930万加元,这意味着从协议签订之日起,净增值一倍,因此,如果Wildsky自协议达成以来一直持有其股份,那么他们已经在获得可观的利润。根据Cassiar管理层的说法,他们仍然持有全部股份,这意味着已发行股份的22%,并且绝对没有出售计划,因为他们了解其头寸的价值被低估了。他们打算在可预见的未来保持一个董事席位。

此外,卡西尔还必须对该物业进行勘探,并且必须满足以下某些其他条件:

·已支付:根据共同批准的预算,卡西尔将在规划,开发和执行卡西尔2019年工作计划上花费至少40万美元;

·行使:在签署《最终协议》后六(6)个月,Wildsky将有权任命Cassiar董事会一名成员;这是Wildsky Resources首席执行官Jin Wenhong。

·未行使:在签署《最终协议》后十二(12)个月,Wildsky将有权为Cassiar董事会任命一名额外人员(总共两名董事会成员);和

·未行使:在签署《最终协议》后十二(12)个月,Wildsky有权按照Cassiar和Wildsky同意的条款和条件,以合理的行动任命一个人加入Cassiar的高级管理团队。

·Wildsky获得了从Cassiar加工的所有矿物的30%的净利润(NPI)’位于卡西亚(Cassiar)物业的TM-TSF#1尾矿池,资本支出不超过500,000美元。最终协议包括详细计算NPI的时间表。

该项目

卡西尔金矿是典型的造山金系统之一,在东北科迪勒拉,卡里布(Cariboo)和绵羊溪(Sheep Creek)等地区都可以找到。

如前所述,造山型金矿的重要性众所周知。在不列颠哥伦比亚省(到2002年),历史金矿的黄金产量占45%,几乎全省’历史悠久的砂金生产可归因于造山金矿化。对于金矿化,最经济重要的脉是剪切脉。它们的平均宽度为1至2米(m),但局部可以吹出超过10m或收缩到几厘米。剪切静脉陡然下降到接近垂直。这些脉通常呈西北偏西趋势。其他静脉可以是伸展的,推力填充的,或者是静脉阵列和/或角砾岩带。

在卡萨尔(Cassiar)矿区,金矿化发生在一条15公里长的脉廊上(2)。在该结构走廊内,金既作为离散的高品位矿脉出现,又作为近地表低品位的大吨位型矿化矿出现。

该矿产北部的金牛座散装吨位目标拥有1.0盎司盎司的推断资源(2,180万吨,平均品位为1.43克/吨金,边界品位为0.7克/吨金)。该资源由题为“NI 43-101关于Cassiar金矿的技术报告(已修订)”,日期为2019年11月12日。

矿产资源估算是基于迄今为止在Cassiar矿区完成的423个钻孔的结果。线框是利用钻孔信息与矿床的地质解释相结合来准备的,并通过详尽的文献综述,历史观测和近期几个项目涉众的内部模型进行了验证。与当前矿产资源估算有关的更多详细信息如下。下表概述了基本情况下的矿产资源总量:

笔记: 该金牛座矿产资源量估算的生效日期为2019年9月11日。矿产资源量的估算品位为品位品位为0.7 g / t Au,与露天采矿法一致。基于类似矿床的保守值,选择了2.65 t / m3的密度。在高品位区域中,高品位临界值定为27 g / t Au,在低品位区域中,高品位临界值定为7 g / t Au。

在卡萨尔(Cassiar)矿区,金矿矿沿着15公里长的走廊发生。在这个结构性走廊内,金既作为离散的高品位矿脉出现,又作为近地表低品位的矿化形式出现。 Cassiar矿场(主要是1979-1997年)的过往产量约为920,000吨,平均品位为每吨11.9克黄金(g / t),或总计350,000盎司硬岩金。在此期间,卡西亚(Cassiar)财产的一部分由不同的经营者持有,并且生产来自不同的矿场(主要是地下),并使用了不同的磨坊设施。

过去,历史上的采样和钻探数量巨大,更具体地说,是2475个钻孔,在1937年至2012年之间的钻探深度为27.5亿米。大多数钻探目标是桌山​​,更具体的是采矿区。大多数钻探岩心都存储在该物业中,并且从90年代后期开始的岩心处于良好状态,包括带有标签的样本。

历史悠久的桌山矿山也产生了尾矿,前所有者怀尔德斯基对它们进行了钻探和冶金工作,平均品位为1.25g / t金。不幸的是,尽管最初的台架规模试验产生的回收率高达72%,但从这些尾矿的大量样品中回收的金仅实现了33%的回收率,这表明在实现经济效益之前还需要做更多的工作。

Cassiar物业随后进行了合并,现在占地56,000公顷。它被37号高速公路一分为二,拥有大量现有的道路通道基础设施,并拥有30人的电网供电营地。过去,该物业进行了大量勘探,开发和采矿,包括25公里的地下作业,每天300吨(tpd)的完全许可的铣削设施,自2007年以来一直未使用,如今已得到维护和维护,并且有许多以前的房屋和矿山建筑物,以及该财产大部分的矿山许可证。

除了上述已充分利用的勘探营地和核心采伐设施外,管理层的确看到了这些资产的价值。如今,地下(UG)作业无法安全访问,因此可以’不能用于地下钻探。据Roque称,正在进行填海和环保工作,以完全符合法规标准和社区期望。他们正在与勘探工作同时推进。通过与勘探工作一起推进这项重要工作,Cassiar向监管机构和当地社区展示了其对项目开发的承诺。

因此,NI-43-101报告提到以下结论:“该物业有多个与历史性采矿和勘探有关的问题,需要持续关注和/或补救。”这使我想知道这些问题在多大程度上成为问题,并请罗克(Roque)对此进行详细说明,包括最终的内部预算(如果有)。他有这样说:“金牛座的填海工程已基本完成。公路网的持续维护是对该物业进行持续勘探和开发的资产。我们正在推进环境数据的收集和监控,同时利用现有的道路和建筑物来减少我们推进Cassiar项目的计划成本。”

从上方地图可以看出,卡西尔(Cassiar)的地理位置十分北欧,这意味着只能在冬季休息时间(11月至4月)以外进行钻探。罗克继续说:“从技术上讲,如果愿意的话,我们可以在冬天在山谷的底部(金牛座)工作。在South Cassiar(桌山),我们只能在寒假之外工作。”

卡西尔(Cassiar)相信,不仅在金牛座(Taurus)扩张具有良好的潜力,而且卡西尔(Cassiar)矿床还具有新发现的低品位大吨位金矿化的发现。仅通过有限的钻探就测试了卡西尔(Cassiar)矿产上许多已知的高品位金矿,迄今为止,仅在金牛座(Taurus)才研究了该矿场范围内低品位大吨位矿床的潜力。此外,该公司已将目标定在南卡西尔(桌山)的高品位潜力上,在那里,该公司看到了将其高品位历史资源转变成数百万盎司高品位资源的潜力,这将掩盖其散装吨位资源。该矿只有少数几项索赔要求,但其NSR(净冶炼厂净回报率)有限,为2.5%,但这具有一定的战略意义,因为其中一部分位于Taurus矿床(NSR为黄色,Taurus Zones灰色标记):

金牛座和桌山矿区都拥有历史悠久的矿山,并且都具有尾矿存储设施,需要每年对其进行检查以保持许可。这两个物业实际上都拥有采矿许可证,而金牛座的大部分财产都具有勘探许可证。我不 ’认为现有的Taurus矿山许可证很有用,因为很早以前就已经授予了一个很小的地下矿山许可证,而Taurus包含露天矿资源,无疑将需要更大的产量并造成更多的地面干扰。

我问首席执行官罗克(Roque)这项许可是否非常有用,以及他是否许可在不列颠哥伦比亚(BC)进行露天开采,包括与第一民族打交道。他说 “金牛座的矿山许可证包括以前因采矿和勘探活动而受到干扰的所有地区,而不仅仅是原始的金牛座地下矿山,后者仅限于许可证区域的东部。授予某地区的采矿许可证,并可以在获得监管机构批准的情况下修改其条件,以适应拟议的工作;例如,从主动采矿到维护和保养,反之亦然。现有的采矿许可证是开发采矿项目的重要步骤。我们与当地的原住民建立了尊重,建设性和富有成效的关系,我们相信我们可以共同努力,推动Cassiar项目的发展。”

该项目南部的2010年山区高山矿脉的单独的,历史性的小规模历史资源估算包括18650盎司(18.02克/吨金(指示))和56360盎司(24.30克/吨金)(推断) ,使用的品位为3 g / t金。桌山大部分资源都通过地下坡道开发(现已退役)进行访问,该开发通过公路与允许的工厂设施相连。

根据NI-43-101报告,该资产已提交140份以上的独立评估报告,相当于约2600万美元的勘探支出。首席执行官Marko Roque没有’不知道为什么以前的所有者霍桑黄金公司和中国矿业没有’在2012年结束的汹涌的黄金牛市中,金牛市的确取得了长足的进步。

在Cassiar属性上,还有许多其他的已知静脉,仅通过有限的钻孔就可以对其进行测试。此外,卡西亚(Cassiar)认为,在发现新的矿脉和散装吨位型金矿化的新领域方面,潜力很大。

绵羊溪项目

绵羊溪的财产包括矿产和官方赠款,占地1,589公顷,可用于开采黄金和白银。该矿藏的历史资源超过68,000吨,品位超过15 g / t黄金。绵羊溪营地的历史产量为73.6万盎司金(加上铅[Pb],锌[Zn],银[Ag]),平均品位为14.7 g / t金。黄金的大部分生产是在1899年至1916年和1928年至1951年之间,历史性的开采来自34个单独的高品位含金石英脉。

绵羊溪营地的静脉是造山带的金矿脉,在年龄和样式上被认为类似于巴克维尔地区。管理层认为该矿床的金矿潜力很大,并且在巴约讷目标和羊溪矿脉上完成了土壤异常程序和钻探。钻探返回了一些有趣的结果,足以不放弃索赔要求。

这些结果是在巴约讷(Bayonne)产生的,该矿被认为是近地表,低品位,散装吨位的黄金目标。为了经济起见,截距必须在1–1.5 g / t Au的至少30–50m范围内且没有过多的覆盖(条带比高达4-5:1),因此我认为这些结果不是到目前为止完全一样有趣。但是谁知道进一步的探索可以带到这里。

其他

Cassiar Gold在Cassiar矿区还有其他一些更早期的勘探前景,例如Lucky,Wings Canyon(目前正在钻探)和Newcoast,它们都毗邻其旗舰金牛座和桌山矿床。但是,这些其他项目将不在此处进一步详细讨论。

5. 2020-2021年勘探计划

目前,他们已经在金牛座完成了一个4,700m的填充和延伸钻探计划,已经报告了两批化验,其余的预计在12月进行。 11月11日的新闻稿显示了如下结果:散装资源中未钻探的近地表间隙返回了2.75m(1.79克/吨金)和4.80m(3.90克/吨金):

一件好事是,除20TA-112以外的所有拦截点都始于–100m以上,因此所有结果显然都与露天矿势保持一致。 12月1日发布的新闻显示出更多的证实,结果非常可靠,例如37.8m的0.97 g / t Au的29.65m,1.45 g / t的Au 41.8m的15.25m(1.45 g / t的金)和3.71 g / t的Au 23.8的11.35m。米第二批的所有孔均已矿化。 12月8日的新闻稿包含了最后一批结果,这些结果甚至更好,显示出截距为141m的5.43 g / t Au的18.22m,距27m的27m为13,55m的2.77 g的a / g Au为76m / t Au,3.75 g / t Au从5.5m开始的5.55m,2.58 g / t Au从4.5m开始的7.3m,1.2 g / t Au从7m开始的83.4m,2.52 g / t Au在2.52 g / t的Au从33m开始,以及从80m开始以2.7 g / t Au沉积4m。再加上结果预示着资源的增加,因为目标的金牛座西南部只有很少的钻探。

下图给出了12月1日新闻发布的位置和截距的印象:

管理层甚至在30.5m深度的20TA-110钻孔中遇到了一些可见的金。他们继续在其他目标中向西南方向钻探。这是12月8日新闻稿中的地图:

东南地区,现在称为黑貂,到目前为止取得了最好的成绩。请注意,大多数结果都不会’t代表真实宽度。我预计截距为报告长度的70–80%,这仍然不错。例如,如果西南部增加一个矿化的围护结构,其保守尺寸为300x400mx10m,重力为2.75t / m3,品位为1 g / t Au,则已经增加了100,000 oz Au。由于大多数拦截器的角度校正远大于10m,并且在大多数情况下,坡度也明显高于1 g / t,因此’我认为仅凭西南地区就估计至少200,000盎司(如果不是300,000盎司)金就不现实。由于Sable的(填充)结果超出预期,这可能会再增加100,000 oz的假设金。因此,我不会’如果新资源以1.3-1.4Moz Au的金价稍高一点就感到惊讶。

目前的计划是从2021年4月开始在南卡西尔(桌山)位置钻探15,000m,目的是在两个目标上尽可能快地增加资源。附带一提,他们的钻探成本为175加元/米,这是非常低的。在卑诗省北部,平均总成本通常在300-500加元/平方米之间。根据首席执行官罗克(Roque)的说法,这可归因于由铺砌的高速公路引出的已建立的通路网络以及地形的柔和性,从而允许简单的移动和维修。

顾问道格·柯文(Doug Kirwin)被吸引到桌山(Table Mountain),因为他相信与柯克兰德湖金公司(KL:TSX; KL:NYSE)拥有的大获成功的Fosterville矿有很多相似之处。这种操作是从具有某些特征的造山矿中开采高品位金,就像卡西亚(Cassiar)的情况一样。柯文(Kirwin)还参与了一个初级人员的研究,该人员正在探索澳大利亚维多利亚州福斯特维尔矿(Fosterville Mine)隔壁的目标,因此他对典型的地质情况非常熟悉。

一个简短的描述,如果您不喜欢地质学,可以跳过:Fosterville的矿化作用受后期脆性断层控制。这些晚期脆性断层通常是陡峭的西倾逆断层,并在主断层的下盘壁中形成了一系列中等程度的西倾逆张裂断层。也有中等程度的东倾断层,已成为沿西倾断层的背斜偏移的重要底盘。初级金矿化以散布的毒砂和黄铁矿的形式发生,形成为石英-碳酸盐小矿脉储层中脉的镶边。矿化在构造上受高品位区域控制,高品位区域取决于层理与断层之间的几何关系。矿化芽的厚度通常为4m至15m,上下倾角为50m至150m,向下倾角为300m至1,500m +,平均等级为5–10 g / t Au,单独分析的最高含量为60 g / t Au。

关于金牛座/桌山的NI-43-101报告,关于桌山矿化的描述很少,所以我很难找到与福斯特维尔的类比。不幸的是我不能’尚无法从道格·柯文(Doug Kirwin)得到类比,因此希望稍后会公开。

如果所有这些都按预期进行,那么卡西尔可能会拥有数百万盎司的资源库,可能是露天矿和地下矿。它没有’我很天才地弄清楚了市值和股价的假想结果,但是由于我一直想根据竞争对手对公司的当前估值进行校准,因此我进行了同行比较,以获取更多背景信息。

同行比较

正如我经常在同行比较中提到的那样,必须谨慎行事,避免盲目接受被比较的公司。与具有较高指标的樱桃采摘公司进行同行比较的方法有很多,它们会产生很高的平均值,这几乎总是使被分析的公司看起来更好。与同行进行比较的另一个热门项目是,在项目的质量和规模,管辖范围,财务状况,支持,许可方面找到最平等的公司,总之,所有使每个项目和公司在该领域如此独特的事物。相似性越好,该公司进行比较就越有用。

最后,每个公司和/或项目周围总是存在非常独特的情况,这可能会对估值产生很大的影响。在这方面最重要的因素之一就是管理。如果真正的造雨人和/或非常强大,连续成功的团队掌舵,投资者往往会虔诚地跟随这些人,因此有时会抬高所涉公司的股价,有时甚至超出其基本面无法证明的范围。

因此,作为一个拥有所有这些复杂因素的读者,现在可能会感到有些不舒服。但是,我试图聚集比平时更多的公司,并且还通过不同运营类型的项目来提供更多的了解。另外,我觉得这不可能’难以获得对高级黄金勘探者和开发商及其估值的更广泛的了解。顺便说一句,营运资金是’像我一样总是保持最新’与公司沟通,因此我根据财务,演示和涉及融资的新闻做出了假设。我们开始吧,第一个表显示了基础知识:

第二个表是最重要的表,因为它生成企业价值(EV)/盎司度量标准,这是高级浏览器和开发人员最重要的度量标准:

可以看出,尽管卡西尔(Cassiar)对桌山(Table Mountain)的探索仍处于起步阶段,但卡西尔(Cassiar)的EV / oz数字仅为18.8。尽管如此,正如前文所述,柯文还是寄予厚望,因此,如果卡西尔(Cassiar)真的可以用获利的存款创建一个2–3Moz的开发商,那么EV / oz的价格为40-50美元/盎司’在我看来,与同龄人相比根本不现实。与Genesis 金属制品 Corp.(GIS:TSX.V; GGISF:OTC)和Moneta Porcupine Mines Inc.(ME:TSX)等具有可比性的同行有时具有比Cassiar更复杂的地质,而且地下矿化程度也比Cassiar高。’非常经济。老实说,我是天堂’我对Rockhaven资源有限公司(RK:TSX.V)不太了解,所以我不’我不知道为什么他们的估值这么低,但是我很快会仔细研究一下,因为没有明显原因的低估值可能会很有趣。

因此,我认为这三家公司首先需要进行大量成功的探索。结果,他们的项目可能会不太经济。另一方面,如果需要的话,如果在Table Mountain勘探中所有其他事情出了问题,Cassiar可能只开发金牛座,因为1Moz的矿床没有太多的稀释,并且平均品位高于1g / t Au可能具有LOM 8年,年产100,000盎司金,产生的税后净现值(NPV)5在每盎司1,500美元时在200-300M美元之间。

顺便说一下,要获得有关NPV,内部收益率(IRR)以及产生的P / NAV的印象,我最喜欢的估值方法是,它比EV / oz准确得多,请查看下表:

如果我们使用2.5亿加元的税后NPV5,那么目前的P / NAV将为0.10,对于如今可盈利的黄金项目而言,这是极低的。 Rockhaven再次采用更低的指标。 Falco Resources Ltd.(FPC:TSX.V)也是如此,但在我看来,它们的高资本支出,低品位和中等经济性显然是根本原因。尽管如此,只要金价保持在1600美元/盎司以上,肖恩·鲁森(Sean Roosen)可能就足够强大,反而奥西斯科(Osisko)可以建造Horne 5矿。

但是卡西尔 ’幸运的是,不同的项目规模较小,但可能具有更高的盈利水平。凭借2–3Moz优质资源,我很快就会看到Cassiar的EV / oz交易价格在30-40美元之间。管理层计划在2021年钻研Taurus / Table Mountain,并进行资源更新,最有可能在2022年进行PEA。


卡西尔金矿项目;不列颠哥伦比亚省

六,结论

我认为,这可能是过去几年中更具说服力的采矿初级转型之一。值得称赞的是,前管理层已经收购了1Moz Cassiar Gold项目,这再次将他们带入了我的视野,但是由于管理层进行了改组,尤其是道格·柯文(Doug Kirwin)要求获得第一排席位,所以这是另外一回事。最重要的是,该公司在回滚后筹集了665万加元,这是他们过去从未筹集到的资金。它表明,新任首席执行官马可·罗克(Marco Roque)拥有正确的人脉关系,带来了这种现金,并吸引了奇文(Kirwin)足以加入这一新企业。

当广受赞誉的Kirwin(正在澳大利亚Fosterville矿旁的一个项目)打电话给Cassiar,更具体地说是Table Mountain时,“潜在的第二福斯特维尔,”事情可能值得您注意。就目前而言,我喜欢便宜的EV / oz估值,并且最终的资源更新很可能会增加甚至更便宜的指标。

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关键投资者 是一个新闻通讯和全面的初级采矿平台,提供分析,博客和新闻提要以及有关初级采矿的各种信息。该编辑是来自荷兰的热心且重要的初级矿业股投资者,具有建筑/项目管理理学硕士学位。项目经济学方面的数字紧缩者,寻找高质量的公司,主要是增长/周转/催化剂驱动的,以避免对长期商品价格/市场情绪的过度依赖/影响,并经常寻找长期的深价​​值。过去,在初级矿业投资中,他本人会通过跟踪过于积极的消息来源而被自己烧死,而这些消息往往不免提及(隐藏的)风险或严重缺陷, 关键投资者 很好地学习了他的课程,此后又走了几步,提供了对事物的全新,更深入和批判性的见解,因此得名。

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作者提供的图表。