这个探险家正在寻找很多黄金‘头架阴影’

2020年7月31日

资源: 街头报告   07/29/2020

Troilus金 在两年内将其黄金资源增加了三倍,达到825万盎司,并且勘探仍在继续。

 Troilus金

Troilus黄金公司 (TLG:TSX; CHXMF:OTCQB) 这句古老的格言深深地吸引了人们:寻找矿井的最佳地点是在现有矿井旁边。 Troilus金矿,位于魁北克 ’Inmet Mining从1996年至2010年经营的Frôtet-EvansGreenstone带生产了200万盎司的黄金和7万吨的铜。国际会议’公司的战略转向专注于铜,并且在金价下跌的环境下,该公司于2010年关闭了该矿。2013年,First Quantum收购了Inmet,随后Troilus Gold于2017年收购了该资产。


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收购时,Troilus矿的资源量估计为指示的205万盎司金当量和推断的70万盎司金当量。从那时起,该公司已经钻了80,500多米 宣布 指示矿产资源估算增加了142%,至496万盎司金当量,推断矿产资源估算增长了350%至315万盎司金当量。

“Troilus处于有利位置,可以从金价上涨中受益,该资产是自KL以来最具潜力的黄金扭矩替代工具之一’收购Detour Gold。” – Stifel GMP

今年,Troilus继续勘探并发现了一个全新的矿化区西南区,该区贡献了583,000盎司黄金,相当于最新的推断储量。该公司最近通过一笔交易交易筹集了2500万加元,所有跟随该公司的八家证券公司将其评级为“买入”。

街头报告 与首席执行官贾斯汀·里德(Justin Reid)坐下来,以了解有关该公司的更多信息。 Reid解释了Troilus黄金项目的成因:“在1980年代,黄金公司的交易价格是资产净值的2.5倍,远期现金流量的20倍的真实倍数,但是许多贱金属公司的交易倍数却大大减少。 Inmet管理层想获得更高的倍数,于是他们出去进行了北美范围的勘探活动,并于1986-87年找到了Troilus。这是一种低品位的大吨位露天矿,三年内,他们钻探了500万盎司的储量。在完成最初的定义钻探之后,他们将钥匙交给了施工团队以使其投入生产。

“从他们这样做的那一刻开始,在1990年代初期,Inmet从未在Troilus钻过另一个勘探孔,” Reid said. “They didn’t drill along the belt. 他们没有’在备用壳下钻;他们从未延长定金的期限。黄金是250美元。他们将矿山投入生产,而公司目标则在别处。但是他们得到了倍数,这是关键。该矿以不菲的预算生产了14年,每年都赚钱,并且生产了超过200万盎司的黄金,这是非常出色的。”

Troilus矿于2010年关闭。“Inmet找到了Cobre Panama,该公司现在是世界第三或第四大铜矿,它在西班牙经营Las Cruces,尽管有一些启动问题,但它变成了令人难以置信的资产,” Reid explained. “Troilus是Inmet的绝对优先事项。因此,Troilus的储备金已用尽,没有钱可花在拥有强大的加拿大元的可怕黄金市场上进行新的勘探,当然当时加拿大的黄金也不流行。”

Reid是一名受过培训的地质学家,也曾在资本市场工作,曾是Sprott / Cormark Securities的高级矿业分析师,然后是National Bank Financial的全球矿业销售董事总经理。“我曾担任Inmet的分析师,并多次访问过该矿山,我们的团队对矿山非常了解,” Reid said. “我们认为那里是一个巨大的机会,因为低品位散装吨位的主矿坑下方有200万盎司。但除此之外,确实没有’t anything else.

“我们签署了一项为期三年的期权协议,其中我们同意私下斥资一百万美元在该地下环境周围建立一个价值框架,而当时我们发现’只是悬而未决的水果而已,我们提出的问题多于答案,而且我们有更多的区域甚至从未进行过钻探。我们认为这一定是一个令人难以置信的机会,因此我们将其推向市场,” Reid said.

该公司于2018年1月开始交易。“在过去的两年半中发生的事情非常出色,” Reid stated. “第一年,我们钻了32,000米,增加了250万盎司。我们的命中率达到99%。显示的是地下继续深入,但在那里’所有这些露天矿的潜力。”

在2019年,Troilus又钻了35,000米。“突然之间,我们指示和推断出640万盎司,其中大约85%表示。然后在过去的六个月中,我们’我又钻了8,500米,我们’我们已经在距主要矿井仅3.5公里的西南部地区进行了重大发现,该矿井运营时从未进行过勘探,” Reid said.

“今天,我们指示和推断的价格为801万盎司,而我们’打算在几个月内完成我们的第一个工程,” Reid said. “We’我们围绕Troilus矿床建立了第一个地质模型,’现在将这些新模型应用于皮带的其余部分。”

由于Troilus一直处于运营状态,该公司可以从已经升级的大量现有基础架构中受益。“We’ve继承并大幅升级了超过4亿美元的基础架构;那’当我们开始生产时,它将对资产的价值,股东的回报产生巨大的影响,” Reid explained.

Troilus在过去的两年半中花费了约150万美元进行了升级,主要高速公路旁有40公里的生产道路,以使其做好生产准备。“从头开始修建这条道路每公里需要花费150万美元。那条40公里的公路,加上通往我们站点的85公里的电力线,每公里的建设成本为75万美元,这就是我们的市值,” Reid said.

“我们已经通过ABB完全升级的50兆瓦变电站,已经能够每天运行多达50,000吨的纸浆,并且已经投入生产。我们拥有60人的营地,我们拥有所有的电力,水,化粪池和运营矿场所需的所有基础设施。也许最重要的是,我们拥有6.5平方公里的尾矿设施,’完全允许。每天20,000吨,我们无需做任何事情就可以拥有6年的生产能力。如果要在基层开发中构建它,那么所有这些将是4亿美元的基础架构。但是,不仅是资本成本,’允许我们两到三年’再也不必做。我们正在积极的采矿租赁中;我们将必须修改该租约才能重新投入生产。但是我们’不要从起跑线开始。我们’在赛道周围,”里德说。原来的工厂已经拆除,因此需要建造工厂。

Troilus是魁北克省最大的土地持有人,面积超过1000平方公里’sFrôtet-Evans绿宝石带。该公司最近 获得的 通过抵押和向O3 Mining Inc.购买债权,获得了68,000公顷土地,截止7月21日 宣布 收购了另外422项索赔,将其财产扩大了23,000公顷。

 图1

里德强调,该项目具有灵活性。‘我们有J4和J5,Z87和Z87 South的露天开采。我们已将Z87南矿体从矿坑边缘的地面延伸了600米。在J4,我们知道地下矿体仍在那继续,我们未来的勘探工作的一部分也将对此进行定义。”

展望未来,Reid注意到Troilus计划在秋季发布初步资源估算(PEA)。“PEA将是我们第一个估值框架’我打算把Troilus放回去。我们希望它是一个低资本支出,长寿命,大批量生产的公司,我们很高兴在未来几个月内将其推向市场,” Reid said.

该公司已发行和发行的股票为1.14亿股,约有2600万份认股权证。“We’为我们的所有权结构感到无比自豪,” Reid said. “我们的注册机构中有50多家机构,拥有80%的所有权,而他们没有’交易很多,但是当我们需要资金时,他们’ve invested and they’曾经一遍又一遍。我们最大的一些基金包括Sprott资产管理公司,枫叶基金,Ruffer,Gold 2000,Mackenzie,Goodman,Sun Valley和Delbrook。我们’代表魁北克主要机构基金,我们也为我们在魁北克的所有权感到骄傲。 Troilus内部人士拥有另外10%的股份;我们购买了市场上所有的股票。”

6月,Troilus完成了一笔超额认购的超额认购交易,金额为2500万加元,由Cormark证券,Laurentian银行证券和Stifel GMP牵头,其中包括Haywood证券,Canaccord Genuity和Red Cloud证券。

涵盖Troilus的所有八家经纪公司均对该公司具有买入评级,目标价格在每股1.80加元至4.50加元之间。 7月7日,Stifel GMP将Troilus选为少数提供以下服务的黄金公司之一“黄金价格上涨的非凡扭矩,”并将公司与Detour Gold进行了比较,“Troilus处于有利位置,可以从金价上涨中受益,该资产是自KL以来最具潜力的黄金扭矩替代工具之一’收购Detour Gold。”

Haywood Securities的分析师Pierre Vaillancourt写道:“Troilus Gold Corp.凭借强大的资产负债表,不断增长的资源和有待开展的经济研究而在勘探同行中处于有利地位。我们希望该公司将西南地区发展为一个开放目标,可以补充现有资源或可能成为一个先发优势。”

Red Cloud Securities的Jacob Willoughby在7月29日写道:“我们预计Troilus的股票将在未来6至12个月内大幅重估,因为该公司发布了PEA协议,并展示了J区,Z87区和新西南区地区罢工带来的有机资源扩张潜力。”

Cormark分析师Richard Gray在7月29日写道,“Troilus股票的交易价格仅为每股资产净值的0.31倍和EV /盎司,总资源价格为12美元/盎司,这一估值使该股票成为我们开发人员覆盖范围内估值最低的股票之一。尽管今年股价上涨了120%,而GDXJ上涨了46%,黄金价格上涨了29%,但它们的价格仍然具有吸引力,尤其是当考虑到该项目的规模和范围成为高级投资者的有吸引力的收购目标时中型生产商在世界上最安全的司法管辖区之一中寻找大量且被低估的资源。”

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其他披露:

Stifel GMP,贵金属的披露,2020年7月7日

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2020年7月29日来自Troilus黄金公司Haywood证券的披露

Haywood证券或其某些联属公司可能会不时从其他联属公司在适用证券中进行的交易或融资中收取部分佣金或其他费用。海伍德(Haywood)的分析师是受薪雇员,他们可能会从公司财务收入中获得绩效奖金。

Haywood Securities,Inc.和Haywood Securities(USA)Inc.确实有共同的官员,但是,这些共同的官员中没有一个会影响或控制特定发行人的评级,也不会影响研究发行人的评级。此外,公司确实维护并执行合理设计的书面政策和程序,以防止对关联分析师的活动产生影响。

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▪准备本报告的分析师(或分析师成员)’家庭)在Troilus Gold中拥有财务利益。

▪Haywood Securities,Inc.已审查了该公司的主要项目,发行人已偿还了该差旅的部分费用。

▪在过去的12个月中,Haywood Securities Inc.或关联公司已管理或共同管理或作为销售集团参与了Troilus Gold(TLG-T)的证券公开发行。

2020年7月29日,《探索云更新》,Troilus Gold Corp.,红云证券披露

红云证券公司的一部分 ’公司的业务是将矿业公司与合适的投资者联系起来。 Red Cloud Securities Inc.,其分支机构及其各自的管理人员,董事,代表,研究人员及其家庭成员可以在本文档中提及的公司中担任职务,并可以买卖其证券。另外,Red Cloud Securities Inc.过去可能会提供,将来可能会提供某些咨询或公司财务服务,并从发行人那里获得财务和其他激励措施作为提供此类服务的考虑。

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2020年7月29日上午会议记录,Coril证券,Troilus黄金公司的披露

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