国债金属:收购金润,C $ 11.5M最高融资’通过金色到达所有时间高度的黄金更好

2020年8月5日

关键投资者深入了解资金金属及其在安大略省的新收购。

来源: 关键投资者 为了 街头报道   08/03/2020 

国债金属

财政部金属公司(TML:TSX:TSRMF:OTCBB) 最近 在宣布在新闻发布时,在邻近的Goldlund Open Pit项目从第一款采矿金中宣布相当有趣的全权收购,在超额认购融资中提高了1150万元的汇率筹资,升高了1150万元的筹款。 ,将1.6 Moz Au资源添加到1.46 Moz Aueq的财政部’S旗舰戈利亚金露台/地下项目。通过在北美最热门的金矿区创建3个Moz Gold Developer,您的财政部试图进入较大行业球员的雷达。加强财政部将允许公司以提高速度提升这两种资产,在此理想情况下利用崛起的现货金价格,即达到 所有时间都高 7月31日为1994美元/盎司:


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黄金的情绪驱动因素’由于中央银行刺激的数量是前所未有的,美元进一步削弱,利率接近零,实际利率对于可预见的未来是负面的,并将其全部偏离第二波Covid- 19加上加强美国 - 中国紧张局势增加不确定性。分析师希望很快地看到黄金超过了重要的2000美元/盎司级别。

虽然Goliath Gold更进一步,但如果按计划进行,则将早些时候进入生产,管理层现在旨在遵循大西洋黄金模型,该模型包括一系列相邻的黄金项目,涉及一个中枢工厂和加工厂。协同作用在这里是显而易见的,因此我非常期待对戈利亚和金隆的第一次综合经济研究,这可以在据财政部管理据大约六个月内预期。尽管如此,我’LL试图估算本文中的各个经济潜力,并讨论此交易的其他方面。

除非另有说明,否则所有呈现的表都是我自己的材料。

所有图片都是公司材料,除非另有说明。

除非另有说明,否则所有货币均为美元。

经过多年的推进速度,宝库最终似乎已经找到了变速箱,同时出现了一个有趣的新闻发布,从购买了一个像Goldlund这样的重要黄金资产,以提高比往常多的现金几年。最近,该公司收购了1152百万美元的私募3200万股私人股票,价格为0.36美元,加上一半的逮捕令,价格为每24个月。如果收盘价等于或大于C $ 1.00连续20个交易日,该公司也有一个加速条款,该公司可以选择在逮捕令后至少30个日历日期内加速认股权证的到期日持有人。安置由Haywood领导,并包括PI Financial,Sprott Capital Partners和Canaccord。

Haywood,Pi和Canaccord是融资的常见嫌疑人,但看到Sprott Capital合作伙伴订阅也可以作为质量的欢迎指示,因为他们有一些最佳的分析师为他们工作并购买副标准风险/奖励。看待财政部依赖于忠诚的欧洲投资者也很好,也能够大大击杀进入加拿大资本市场。

据首席执行官Greg Ferron称,该融资的收益将在2020年内完成预期的Goliadth-Goldlund经济研究的完成,推进了Goldlund的主要工程和环境基线数据,并完成了25,000米的填充和扩展钻井计划项目。

显然,2020年下半年将作为财政部的上半年,经过Covid-19并获取转型金资产后,将其上半年作为上半年。虽然我们已经看到了今年的黄金重点交易的公平份额,如山东收购TMAC,SSR采矿合并与Alacer Gold,Silvercorp Metals竞标成功为圭亚那Goldfields,山东竞标的基本资源,以及许多较小的交易,财政部做了自己通过从第一部采矿金购买附近的Goldlund项目,享有有趣的金牌资产交易。该项目举办了大型近地面金资源,并体育了NI43-101资源​​,估计在指定的类别中含有809,200盎司的黄金,加上876,954盎司的黄金,在直接位于巨大的280 km2房地产包中。歌利亚东北部。

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可以看出,两种索赔和金都市的索赔包都几乎连接。在关于交易的电话会议上,财政部首席执行官Greg Ferron回答了一个涉及这一点的问题,他最近在Goldlund交易宣布之前最近获得了联系索赔包。在这种情况下具有持续的索赔包,储存距离彼此距离彼此相当约23公里时,这并不是很重的,因为乌鸦苍蝇,所以不对罢工,但对于未来,它可能会派上用场不不同在假设案例中坐在两个索赔组之间的业主可能会在两套边界附近有探索成功。

根据新闻发布,交易条款如下:

  • 1.3亿金属股份股份
  • 3500万保证财政部每次担保权,持有人的持有人在收到交易结束后的36个月以每月为0.50美元的常见份额
  • 1.5%的净冶炼厂返回Reservice Royse offeral offollund索赔,该索赔索赔的索赔索赔,以获得5000万美元的金洛登皇室的0.5%
  • 50万美元的里程碑现金支付5000万美元,收到矿业法案(安大略省)根据矿业法案(安大略省)收取最终和约束力的采矿租赁,以从金润的露天矿区提取矿石,剩余50%的剩余500,000吨从一个矿的矿石在金兰德。

如何制作这些交易条款?在目前的持续股份为169.73亿股,增加了1.3亿新股和3500万份权证,当所有新认股权证都在行使时,股票计数几乎将有效地翻倍。在其他情况下,当现有股东在公司中达到近50%的情况下,它不被认为是一个积极的,但在这种情况下,在我看来,它可能是一项变革性交易,在我看来,证明稀释效力。不仅是1.6莫斯AU被添加到财政部的资源基础上,导致3 Moz Au,这使得中级生产者的东西更有趣,或者在Goldlund的假设探索潜力甚至5 Moz Au Targets来看,提醒在这种情况下的主要生产商。

在我看来,加入Goldlund的大福利是它的敞篷坑潜力,即Goliath,一个已经获得了环境许可的联合坑/地下项目,这很难进入安大略省。最终最终允许的现有环境允许,后来是一个完全允许的Goliath项目,可能对附近的Goldlund允许流程产生了强烈的积极影响力。我们必须记住,Goldlund将具有更大的占地面积,作为一个完全敞开的坑项目,因此在授予环境许可之前可能需要一段时间,但由于戈利亚日期也有一个敞开的坑组成部分,但它肯定会没有’似乎不切实际。我向管理层询问他们对允许Goldlund的差异与歌利亚相比,以及它的现实时间表,这就是他们所说的:

“我们将继续制定的一个关键承诺将与所有监管机构和当地合作伙伴密切合作,以教育它们的潜在影响和积极的经济方面更大,更加强大的运作。与歌利亚相比,Goldlund项目允许的过程将是独一无二的,这将举办工厂和尾矿设施。理想情况下,我们建议在Goliah生产后2 - 3年内生产的Goldlund露天坑。”

然后回到交易条款。在宣布这笔交易时,130万新股价值4400万美元,根据黑人学术计算的认股权证每次估值约为6C,增加了210万新元,将权益达到4.61亿元。必须从现在开始2-4岁的里程碑付款,能够实现这些里程碑,而且皇室的价值为1500万美元,但其目前的价值是’尚未收到尚未确定的金润的经济学。所有交易中的所有交易似乎徘徊在Goldlund的价值5000万美元上,产生了31美元/盎司AU的EV / OZ。假设有益的盈利存款(至少缴纳20%的税率为1250美元/盎司的黄金价格),没有经济研究,这是我看来的公平价格,考虑到所有研究完成的同龄人:

可以看出,在Irr Column中,Goldx和Falco等公司将有盈利能力低,但也与高级资本资本或非有利的司法管辖区相结合,产生相对低的EV / OZ价值。这一点’t意味着应该避免所有成本,因为都有强大的金融背靠关,意思是游戏改变m&可以随时在拐角处。但这不是’我认为坚实的投资基础,市场似乎似乎同意。然而,总是记住,每个公司都有自己非常具体的情况,导致各种指标,我刚刚在我看来挑选出一些着名的。

财政部的目标当然是将Goldlund整合到与经济学的歌利亚相同的水平,并通过这样做增加了Goldlund盎司的价值。一世’在本文后面,LL回到估价,首先让’S展示进一步的交易细节。

  • 财政部董事会()“Board of Directors”)应重构为七个人组成,首先挖掘有权提名三名董事,其中两名应当“independent”在国家文书52-110审计委员会的意义内。财政部有权任命董事会主席。此外,(i)只要第一款矿业持有超过10%的发行和杰出普通股,首先采矿有权提名两名提名作为财政部董事的选举; (ii)为这么漫长的矿业持有超过5%但不到10%的发行和杰出的普通股,首先采矿有权提名一名被提名人作为财政部长选举。

这符合Goldlund的股权支付与交易结束前的财政部股份的杰出股份。

  • 根据投资者权利协议,首次采矿应使用商业上合理的努力,分配一部分份额,并在交易结束后对第一款矿业股东分配第一款矿业股东(“Distribution”)。分配不得早于六个月,但交易完成后不迟于一年,首次采矿保留所有权等于在部分摊薄基础上的普通股等于不超过19.9%的股份,受监管和税务建议。在逮捕令审议的​​分配后,财政部将采用商业上合理的努力来列出多伦多证券交易所交易的权证(“TSX”)和美国的OTCQX。第一次采矿也同意对其控制的共同股份进行某些停顿和转售条款。投资者权利协议应在第一次采矿持有不到5%的发行和杰出普通股的情况下终止。

由于首次采矿所需的股份数量非常实质性(43%不包括认股权证,49%包括认股权证),这一分配是该交易的重要术语。在6月9日聆听新闻发布会时, 2020年,第一届矿业首席执行官丹威尔顿表示,认股权证将全部分发给第一款矿业股东,也将分发大约7000万股普通股。在结束交易后,这将至少6个月而不是晚些时候。没有安排计划。第一次采矿将在未来12个月的某些时候选择分销的纪录日期,并向这些股票股息和股份权证股息。潜在的情况,他们将分发所有但可能保持高达19.99%。通过这样做的方式,财政部明显冒着第一款卖出财政股票的矿业股东的风险,但我认为与第一次采矿股份相比,金价格上的更好选择,所以我的采取就是他们将持久由于黄金继续交易,强大而且财政部保持良好。

  • 收到交易后,预计财政部将在3年度巩固其普通股,而通过收到所有必要的批准。

已经在豌豆/ PFS舞台上站立了3亿股,并且在能够安排成本资金资金之前有很多工作要做,这可能是最好的事情。通常我不是回滚的倡导者,因为它往往会削弱现有的股东,并导致那些失望的股东的卖出,但在像黄金牛市一样的积极环境中,我们现在似乎已经在我们手中,它肯定会锻炼身体积极地作为潜在的新股东,比如较低的股东,并且未来新筹集的光学光学看起来更好。甚至可能具有更高的股价,以增加乘坐少年金矿器的Van Eck GDXJ ETF中的可能性。这反过来通常会显着提高相关股票的流动性,并使有资格包含在其他资金的相关股票。 CEO FERRON在建议时告诉我,他们确实也会考虑美国上市,并可以在某些阶段获得GDXJ,他同意加强流动资金,更好地获得全球机构投资者的机构投资者。他们将在完成交易后对北美投资者进行营销。

由于全球的几个国家已经增加了Covid-19再次限制,担心第二波浪潮,我询问首席执行官Ferron是否有哪些安大略省及其工作计划的状态。 Ferron说他们可以 ’T做任何其他事情,只需遵循指导,就可以在情况下允许/要求它时立即开始扩大/下降。该公司将在接下来的几周内宣布具有三个钻井钻机的大型勘探计划,并在歌利亚和金隆的勘探计划中进行勘探计划。此时,公司拥有足够的资金,目前拥有约1300万美元的财政部,以及可转换债务450万元,持有8%的利息。作为提醒,债券由本公司中最大的两个股权持有人举行,提取资本和DSC,这是支持性的。

国库金属的股价如下所示:

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分享价格; 1年 大体时间

2020年3月20日左右的大Covid-19售罄,在国库金属图表上留下疤痕,因为它对全球几乎任何积极的交易公司所做的。然而,它在令人印象深刻的卷中完全恢复,正如几乎所有其他公司都在大规模,前所未有的全球中央银行刺激计划到衡量数亿的刺激计划,最近触发黄金触发1,945美元/盎司。经济基础知识的潜在恶化似乎被所有刺激都完全中和,这是显着的,好像Covid-19是一个孤立的事件,以及一个预测的经济衰退’在卡片中。似乎市场觉得不败之趋,现在拥有无限的中央银行支持。工作报告并不像预测的那样糟糕,因为亚马逊等技术巨头,微软甚至特斯拉都会休息一下时间,甚至是石油恢复。奇怪的时代,即使是Q2财务也可以’转移乐观。尽管如此,在我看来,没有强大的经济基本面回国,有必要谨慎。

目前,恢复尤其是陪同财政部的大量卷,表现出强大的支持,表明财政部作为金牛市的严重金色开发商。

让’S看看Goldlund资产的额外价值。由于它位于GoliaTh(距离25公里)附近(25km距离),因此协同效应是显而易见的,因为歌利亚的计划加工设施可以为未来扩大,以及来自Goldlund的更大的露天矿石。在查看基本数字时,目前的GoliaTh资源适用于1.46 Moz Aueq,由80 koz au测量组成,1.2 moz au表示,222 koz au推断,以及一点银,平均等级为1.40 g / t au m。&我为露天组件,5.39 g / t au为地下组件。这是Goliath的资源表:

可以看出,在资源陈述中,露天坑(in it in it)组件包含569 koz au @ 1.40g / t,可以与Goldlund结合使用。新收购的Goldlund资源符合1.69 Moz Au,由810 koz au表示@ 1.96 g / t,880 koz au推断@ 1.49 g / t,所有这些都是开放的。以下是2017年和2019年的Goldlund资源估计之间的比较,根据NI43-101报告:

有趣的是,通过首先采矿金通过纯粹的钻探计划延续盎司是有趣的。但是,当他们购买资产时,他们的寄予厚望增加了资源。让’我们在财政部下的希望’■将找到更多黄金的所有权和指导。让’S快速看看Goldlund以获得印象。这是一个非常长的存款,包括几个镜头:

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请注意彼此接近的1,4和8区域。典型部分如下所示:

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可以看出,镜片相对较窄,但从表面开始,这使得露天坑概念证明。另外,该部分还表明,矿化率相当深,400米或更深,拦截aren’这是糟糕的,就像该部分中的2米@ 9,66 g / t一样。这些易于经济拦截的地下操作,当然,在这种情况下需要长时间的连续性,并且可能是整个沉积物在深度开放的可能性,但这将更多地为初学者钻探。但是,谁知道,在1900美元以上的黄金价格徘徊,这样的矿化就会变得非常迅速,特别是如果它在其顶部的露天矿井已经运作了。

合并的开放式资源进入2.26 Moz Au,总资源多倍,从1.4 Moz到3.1 Moz Au。

并非所有Goldlund资源盎司都可以包含在一个合并的豌豆矿计划中,因为储备通常留出10-30%的资源,所示盎司提供了更确定性,并且推断盎司立刻平均等级,我我想将包含的推断盎司的数量限制在190 koz au中,生成一个漂亮的第1轮moz au。通常在运作的第一年偿还尽可能多的资本支出通常是常见做法,因此,为了这样做,公司往往通过高分化生产计划来优化矿山计划,以这种方式提供最多的盎司。我没有采矿工程师,但我可以想象,在这种情况下,可以首先挖掘1,4和8(505 koz au),因为我们已经看到他们的位置彼此靠近,而且他们的高档盎司:

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我注意到,条带比率为4.7:1非常不错,采矿成本估计得多,恢复也非常不错。这将在即将到来的同伴比较中显示。

随着公司股票的介绍,Goliath和Goldlund具有类似的冶金特性,这是在设计和工程的Goldlund扩展时,这是一个大的加号。财政部还提到更加注重露天挖掘,导致运营成本降低和进一步优化。增加的露天部件是我看来的双刃剑。它是有益的成本,但它也使允许的露天操作变得复杂,因为敞开的坑手术产生更多的干扰,因此可能会产生对阶段发展的需求,假设歌利亚可以在Goldlund获得允许之前资助和建造在生产中。另一方面,歌利亚已经收到了环境许可证是一个明显的优势。总而言之,随着歌利亚的时间需要5年来获得这一许可证,我认为金德尔顿从现在开始又需要4 - 5年才能完全允许。现在,让’S看看一些同行项目,以便看看假设的合并经济学的预期最全球。

我排队了一些基于露天/地下组合的项目,以及一些单独的露天坑项目:

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随着该比较,Sabina有了后河的一点,因为位置(Nunavut)更符合北欧,因此CAPEX / TPD比率要高得多,这意味着采矿操作和基础设施在建造时需要相对较多的资本。尽管如此,例如,确定平均矿山寿命,金回收率和采矿成本仍然有用。我将首先尝试估计金铃经济学,然后将这些与现有的戈尔基亚经济学混合:

  • 一个重要的公制是使用的头档。与他们的资源相比,一些存款具有较低的头等级,其他人具有更高的成绩,因为它们有资格获得高分化的生产。其他人对露天部件的头部更高,以及地下部件(例如财政部本身)的下部头等级。当然,存款的地质化妆必须允许这一点,因此可以有效地开采高等级盎司。如上所述,我确实相信第1,4和8区可以首先开采,虽然我没有关于潜在高分的线索。为了在安全方面犯错,我将使用相同的头等舱盎司盎司,平均为1.85g / t au。
  • 我惊讶的是经常看到超过20%的开放坑稀释,只有后河和里斯特分别有9%和0%。人们可以认为,在一个露天的一切中,一切都是归类的储备被弥补,但显然不是。因此,我想使用25%的稀释。
  • 对于恢复,平均值为94%,附近的歌利亚使用95.5%,根据Goldlund的管理冶金属性是可比的,所以我在这里假设94%。
  • 由于中间层看到每个年度至少超过100koz的平均生产数字,我想在戈利亚矿山的整个生命中尽可能多地传播额外的金铃生产,这是13年。稀释和恢复生成705 koz au的金隆盎司,平均每年增加54克(PA),从88 koz pa举起仅仅将戈兰的平均生产从88 koz pa达到142 koz pa。
  • Goldlund的大多数扩张资本(维持资本支出)将由Goliath现金流量提供资金。大多数协同作用将是关于使用GoliaTh的加工设施,因为无论如何都必须完成Goldlund的矿井建筑和基础设施。与财政部相比,大多数具有地下/露天坑生产的同行似乎具有更昂贵的CAPEX / TPD比率,而且大多数人都有相对于总初始资本的加工设施成本较低,基础设施成本低:

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和处理厂的崩溃,如前所述,如下内容:

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应急是间接的一部分。我发现国库豌豆混淆的不同表和故障,通常单个表用于总结支出的分解,比较,例如,情人节的Capex数量(马拉松金, PFS. p. 356):

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为了结合Goldlund,可以使用加工厂和尾矿设施,但必须扩展。与Goliah相比,由于Goldlund将是一个较大的露天坑操作,我希望出于剥离,采矿资本支出和施工间接,也许是一些基础设施,更昂贵。由于黄金产量将增加60%,而金隆的平均估计摊薄头等级约为17%,我想将吞吐量提高了60%,从2,500个TPD到4,000 TPD。在GoliaTh开始商业生产之后,这种扩展可以在第二阶段完成。

我估计在5000万美元的加工扩张成本,尽管我预计歌利亚设计,并考虑到许多未来的Goldlund扩展,因此可能会设计和建造,因此可能会在这个数字上储蓄。矿山发展,一些额外的矿山,扩大的尾矿设施等,与歌利亚(4 000万美元)相比,巨大的数字可能大致相同,导致9000万美元,因为我认为金隆德的产量接近戈利亚的开放生产第一年的生产(见豌豆第276页):

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添加应急,一些基础设施,EPCM和其他额外的额外抵消,我希望在11500万元的COLDLUND中估算Goldlund的扩张资本资本。金隆开工生产的时机’很容易。管理层预计Goliah开始商业生产后2 - 3年的奖金,但他们也希望戈利亚的开始更快。我的主要成分是一个预期的4-5年,允许金隆的时间表。除此之外,我谨依靠资金资本资金的最保守的情景,这是第三方最具资本资本资本资本的资金而不是内部现金流。这就是财政部可能不会’它具有最高的IRR,它会有阶段开发,但尽快达到最大的生产和现金流,这在我看来,为股价创造了最大的杠杆作用,特别是当黄金继续强烈交易时。因此,在我看来,这是一个时间与管理层的管理层,并且可能的银行和其他贷款人将在适当的时候展示他们的偏好。一些资本资本公司当然可以在内部资助。目前,2017年豌豆中所产生的艾比特是1年级的1澳元,所以我估计资金估计金额为2500万美元的Goldlund资本资本资本,导致初始资本支柱153米+ C $ 90M为C $ 243 m(= 183米)。

  • 露天采矿成本从2 / t到3.45 / t(我丢弃Clearwater,因为他们的C $ 9.24是一个明确的异常值),我假设C $ 3.50 / t。
  • 加工成本平均为16 / t(我丢弃后河,因为北方的极端条件可能会引起$ 37.16 / t,我假设C $ 18 / t。
  • ASISC范围在566美元/盎司(财政部)和739美元/盎司(马拉松金)之间,虽然马拉松比赛显然是最高的,因为第二高的是回到河流,尽管他们的高档露天等级,但仍有620美元/盎司,但如上所述’他们的北欧地点使事情相对昂贵的操作。我假设620美元/盎司。
  • 据我所知,与Goldlund的联系没有回收信任,就像歌利亚的C $ 2000万义务一样。
  • 折扣现金流模型的折扣率为8%

这导致以下度量标准:

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这反过来导致以下假设,简化的DCF型号,使用了1600美元/盎司黄金价格:

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请注意,由此产生的NPV在美国。相应的税后IRR看起来像这样:

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为了获得最佳比较,有关黄金价格的敏感性分析是必要的:

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可以看出,例如2017豌豆基本壳黄金价格为1250美元/盎司,税后的乳房余量增加了很多,几乎双打。税后的IRR从此黄金价格下降到24.1%,因此该项目略低于强大但更大,因此,目前的黄金价格应该对中层生产商来说更有趣,谁正在争先恐后地在全球范围内购买相当大的资产,更不用说像安大略省这样的司法管辖区。目前达到1960美元/盎司的金价约为1960美元,NPV5支付1.354亿美元。相比之下,国债市场上限为9000万澳元,交易结束后(同一股价交易)在159百万美元,税后的12%才是税后NPV5。作为经验丰富的规则,当生产开始时,单一项目公司贸易或接近NPV的价值,所以还有亿美元的估值是’在卡片中不久,但它肯定表明国库金属的潜力。

财政部或任何诉讼的另一个好处是戈利亚和金隆的勘探上行。两者都在深度开放,虽然深度的矿化不起作用’似乎像红湖或疯子一样壮观,例如,在这些黄金价格上有很多误差。

为了获得更好的家庭在于现在与同龄人相比的位置,我更新了同伴比较,并使用了我2020豌豆估计的假设数量:

和:

乍一看,财政部没有’T似乎特别低估,虽然有些市场评论员认为,这些日子至少应在EV / OZ公制的基础上至少在C $ 100 / OZ上价值。当毛发分裂时,人们可能会争辩说,一旦戈利亚的PFS在几个月内出现,该公司的一部分应该具有更高的EV / OZ估值,并与Goldlund指标一样混合GoliaTh公制可能最多。结合豌豆出来后,也表明了Goldlund的经济潜力,如果强大的盎司进一步重新评级,因此似乎是合理的。然而,也很重要的是要意识到Goliath / Goldlund位于司法管辖区,Goliath拥有环境许可证,并且总资本总额相对有限,因此它具有非常不错的资金机会,并达到全部潜力并达到全部潜力并结合勘探潜力,因为至少在我看待中级生产者的主要目标。

结论

一个完美的风暴似乎对着黄金保持一致之后,国库金属似乎已经按时完成了金隆德交易。 Goliasth和Goldlund的联合豌豆显然具有协同作用,几乎使假设的NPV5翻了一番。估计的IRR刚刚略低,但在这些黄金价格下,合并的运作有一个很大的错误余量。请记住,财政部有利用金隆德资本资本资本资本资本资本的备选方案,导致IRR的更高,但更长的时间表到全部生产和全部NPV。随着最近提出的1150万美元,所有勘探潜力都是野卡,今年的豌豆和戈尔亚岛的PFS都随着GOLD上升到历史新高,财政金属的故事看起来更好,更好星期。

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关键投资者 是一台通讯和全面的初级矿业平台,提供分析,博客和新闻综合信息,以及有关初级采矿的各种信息。编辑是荷兰的狂热和批判初级矿业股票投资者,在建筑/项目管理中拥有MSC背景。在项目经济学的数字克丘纳尔,寻找高质量的公司,大多是增长/转机/催化剂驱动,避免了太多的依赖/影响了长期商品定价/市场情绪,并且经常寻找长期的深度值。通过遵循过度积极的来源,在初级挖掘投资中烧毁了初级矿业,这通常不会避免提及(隐藏)风险或临界缺陷, 关键投资者 他的课程很好地了解,从那时起,从那时起,在物品上提供了新鲜,更深入和批评的愿景,因此名称。

[nlinsert]

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