类别: 财经新闻金属

国债金属宣布为合并Goliath-Goldlund项目和UPSIZEC $ 17.5M融资的综合豌豆

2月25日,2021年

来源: 关键投资者 为了 街头报道   02/22/2021

关键投资者审查了来自国债的最新消息,包括联合Goliath-Goldlund项目的一体化豌豆,并获得了较高的融资。

获取邻近的Goldlund Open Pit项目,从第一矿业金公司(FF:TSX), 财政部金属公司(TML:TSX:TSRMF:OTCQB) 从那以后一直忙碌,将这两个项目集成到一个单一的坑地下项目中,尽可能通过协同作用。在聘请Ausenco之后,一个信誉良好的工程公司,并任命新的总统兼首席执行官Jeremy Wyeth,他在建筑物矿山的经验,该公司在两个项目综合初步经济评估(PEA)努力工作六个月。


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从他的生物中,考虑到他的背景,你的生物来自他的生物,似乎是正确的人在正确的地方。他的职业生涯的亮点无疑是由De Beers拥有的北安大略省Victor钻石矿的开发,建设,调试和加剧,钻石矿。他从初步可行性研究(PFS)中取得了Victor项目,以铭牌容量。 Victor项目的资本预算为10亿美元,并根据Wyeth先生的领导下,它提前九个月完成了9个月。在此之前,他在加拿大,俄罗斯,巴西和南非世界各地的矿山工作,并在维克多钻石矿后,他是一家大型工程公司的运营总监。

在我进入豌豆效果之前,我还要简要介绍一下Goldlund的最近完成的第1阶段填充和扩展训练计划,占10,000米(10,000米)的钻石钻探计划。管理的目标是将Goldlund推断资源转化为指示的资源,改善连续性并为米勒的目标建立一个小小的少女资源,所有这一切都可以用于上述联合豌豆。

钻探的重点是填充钻孔2和Goldlund的3个。本计划的初始报告的结果是体面的,包括孔GL-20-037,其中包括距离82米深度超过10.0米的孔GL-20-037,其中包括2.99克/吨,包括在6.0米和GL-20-035,包括在Goldlund的167米深度上,1.41克/吨金距17.6米。

新闻稿提到了未包含在豌豆中的孔,但释放时的区域1,4,7和8的大部分待定结果,虽然这些尚未透露,所以我的猜测,当豌豆提起时,他们将可用于公众。 2月11日,2020年2月11日,第2,3和6次宣布了另一套12个结果。突出孔为GL-20-043,以7.15g / t Au返回15米,其中1M为83.7g / t au,来自74米深度; GL-20-046,从1.3米深度返回1.18克/吨AU的37.7M; GL-20-49,以5.15g / t Au返回9.5米,包括19.90g / t Au的1米,5.90米,33.90g / t au,56米。

这些结果非常出色,因为它们在敞开的坑深处都有很好的露天深度,并瞄准了Goldlund的豌豆露天坑的东北部,以便描绘额外的资源,并将推断资源转换为指示的资源。管理层已在Goldlund确定了40,000 000万升钻井,以进行填充和扩展目的。

因此,后续计划将于3月开始,管理层正在为其附近的Goliath项目设计资源扩展计划。由于存款/目标都在发展的不同阶段,国库金属旨在为其存款的四阶段开发,与大西洋金公司及其MRC项目的枢纽和辐条战略相比,其在2019年被采取由St. Barbara Ltd.(SBM:ASX)为802百万美元(CA $ 802M)。

请注意,与国债之一相比,此表可能会显示大西洋黄金故事的一系列被低估的大西洋黄金故事视图,因为MRC的总产量为1.46亿盎司(1.46莫兹)AU,涨幅为254,000盎司au。财政部的合并项目,尽管资源较大,黄金价格较高,具有较小的生产型材,盈利较少。对于MRC的快速了解,这是基于原始可行性研究的扩展PFS的概述:

这些都是很好的数字,虽然我在分析师Dekker关于这些数字的可实现性上发表了关于大西洋的一些关键工作,但事实是在休息期间为大西洋被取消了。另一方面,AISC 报道 由当前的所有者,圣巴巴拉保持悬停在950美元/盎司周围,这显着高于大西洋的PFS / FS计算(CA $ 692 /盎司),所以追求后可见的,kees可能会毕竟是一个重要的东西。

尽管如此,在目前的黄金价格上,圣巴巴拉正在为这些结果做得很好。但是,通过商业生产的经济研究最近一直是一个有问题的主题,几年内有几个失败的项目(Baja,RB能源,中途,红鹰,Rubicon,Nemaska),或其他有持续大幅增加的问题一年或多年(Detour,Orocobre,Perrium)。作为新的财政金属首席执行官,惠特,凭借其所有令人印象深刻的运营专业知识,可能会意识到这些案件等等。让我们来看看影响最近出版的豌豆的姿态是什么,也是2017豌豆。

当国债于2月2日2日出版了联合豌豆的结果时,我立即被NPV(净目的价值)困惑,黄金的使用价格。与2017年戈利亚豌豆(2017年第3280万美元的CA $ 306M)相比,NPV数字并不明显更高,其中使用了低得多的基本案例黄金价格US $ 1,225 / OZ AU与综合基本案例黄金价格1600美元/盎司AU。这是显着的,因为这两个项目的资源基础仅仅比歌利亚更大两倍,而且高得多的基本情况黄金价格通常会导致更高的NPV。这乞求一些审查,正如你所理解的那样。当我将两个豌豆的基本度量放在一张桌子上时,为1,225美元/盎司金价格标准化,我们得到以下比较,最重要的变化标有绿色:

可以看出,采矿操作的尺寸加倍,而平均头级已从3.81g / t降至1.47 g / t au。这是由整合一部分Goldlund露天资源,该资源将较低等级纳入项目造成的。真正惊讶的是,我的平均年度产量下降,因为我肯定预计整个项目每年都会产生100,000盎司奥地的魔法门槛。因此,通过矿山(LOM)几乎相同,总黄金产量并未增长,但实际上从1.14 Moz到1.06 Moz Au下降。请记住,戈利亚资源基地位于1.4moz au,以及3.1 moz au的Goliath / Goldlund资源,但管理层适应了更保守的方法。这是歌利亚的旧资源估计:

和旧的Goldlund估计,与前2017年估计数相比:

这是Goliadth和Goldlund的目前资源估算(包括众议院卫星押金,称为米勒,但非常小):

牙龈露天坑组分从1.40g / t au m的569,000盎司调整&I至847,000盎司以0.99克/吨AU,因为管理层使用了更低的截止而且还有不同的方法:

“对于歌利亚,这与先前的矿物资源估计方法不同,这些方法使用从地质触点和钻探测定结果产生的离散线框以及用于露天模型的较宽线框。通过新方法,主要区域和C区的整个矿化走廊通常使用概率方法在低等级,中等等级和高等成分内部分割。得到的单一模型尊重已知的地质信息,同时确保等级分布更加代表现场条件。这导致了更保守的方法,可以在低级(露天坑)和高档(地下)区域中的矿化连续性。“

对于GoliaTh的地下组成部分,这意味着从5.39 g / t au m的623,000 oz au的变化&I至368,000盎司AU,3.25克/ T AU M&我也在较低的截止(1.9 g / t而不是1.6 g / t)。这是显着的,因为较低的截止通常包括更多盎司。

它还有效地意味着地下部件几乎与更保守的金价格不经济(1,200-1,300美元/盎司),因此这是一个完全调整。管理层以为为什么他们认为需要像这样调整它,而VP项目惠勒规定:“随着项目转向施工决定,我们必须绝对确定我们对我们能够的材料充满信心做一个临界质量。这种具有非常高的M + I盎司的保守方法使我们能够提出一个现实的豌豆,以便我们在未来研究中更详细地走向更详细的细节时,我们具有重要机会。“

对于Goldlund,随着较低的截止值(这些是0.40g / t Au,现在0.46g / t Au Op和1.6 g / t au地下),变化也是大量的。&我组件从809,000盎司从1.96克/ T Au达到1.09万盎司,到1.07克/ T Au,所以近一半的成绩。等级的减少会影响盈利能力,因此管理层绝对不开心。将推断的组分从877,000盎司调整为1.49g / t au至260,000盎司,在0.56g / t au露天坑,51,000盎司@ 6.8 g / t地下,几乎中和原始的推断露坑部分,并引入非常小地下高档成分。这不是第一个强大的惩戒金德德在其历史中看到的,因为它已经从2016年收购时的3.3 Moz资源缩减到2017年的2.3 Moz,到2019年的1.6 Moz,现在到了1.2 Moz ,所以它保持较小。

它让我想知道几件事。首先,如果这种保守派姿态来自首席执行官,它让我很好奇,因为他是故事中唯一的新因素,而且引发了他改革资源估计的原因。这是他通常的mo,还是他注意到某些事情?他有这个说:“我的信仰是我们希望将此作为建立的基础。我们想要的最后一件事将在九个月内推向市场,道歉并推理为什么我们没有击中我们的目标。过去的成功教会了我希望在承诺和交付之下。“

新资源也让我思考的是,如果财政部目前认为他们在第一次挖掘时购买足够的尽职调查,如果他们仍然认为价格是对的,以及他们的期望是资源的。管理层有这种情况说:“购买金隆廉流程一直是关于两个物业的潜力,以获得临界质量并使用大幅罢工长度进行勘探。我们在Goldlund资产中仍然有信心,可以在资源估计中仍包含在M + I资源中。大部分跌落来自指示的类别,我们通过我们目前正在进行的钻探,我们看到机会通过钻探进行钻取,进一步修订高级地质的地质知识和建模,并非常重要地发展趋势的发展所有的。我们目前有更多的62公里的罢工长度,需要探索的增长,如新开发的米勒存款所发生的。“

这种联合豌豆的第二个有趣方面是全面持续成本(AISC)的巨大增加。为了看到这些成本上升,在10年内为我的初级挖掘研究至少为我的经济研究符合NI-43-101符合的经济研究,这是闻所未闻。当加拿大上市公司所采用的项目所占用的项目,我已经进行了调整,或相当纠正的Jorc兼容(澳大利亚)经济研究;我已经看到Jorc估计调整了50%至Ni-43-101资源​​估计;也强烈修订了NI-43-101资源​​估计,但这是第一个。两种豌豆的现金成本/ AIS的比较如下所示:

正如我们所看到的,每吨的成本都没有太多不同,但这里的问题是平均等级要低得多,因此每盎司的成本增加。随着Goldlund的更多生产来自较便宜的露天坑操作,现金成本仍处于可接受的水平。随着资金爆炸的艾姆地区的艾姆地区,事情会出错。

在2017年的豌豆中,维持资本极低,总共1200万美元,但地下开发和设备(约96米)是由于某种原因分别引用。当我计算每盎司的维持资金以重建Aisc时,我注意到事情并没有加起来,因为现金成本加上资本将产生一个超过620美元/盎司而不是566美元/盎司。它几乎似乎是地下发展,通常被标记为持续资金,被遗漏了。管理层没有评论这个主题。

不幸的是,维持资本在2017豌豆中没有单独讨论和规定。在2021豌豆中,我认为维持资本更充分地计算:

注意是地下矿井开发和采矿设备的增加,但特别是矿业基础设施和尾矿储存设施(TSF)的重要项目。我想知道这些物品是否取自初始资本资本资本,以增加IRR(内部回报率),因为大多数基础设施和TSF通常都是在生产之前构建的,因为您只需从一开始就需要。根据VP项目Mark Wheeler:“我们使用租用设备试图尽量减少所需的前期资本,因此这确实对项目的IRR有积极影响。我们对尾矿施工成本进行了更保守的观点,并为阶段进行了计划。额外的详细优化工作将在PFS中完成,以确保资本以最有效的方式花费。“

另一个引起我注意的项目是采矿时间表。正如管理层告诉我去年,他们旨在让Goldlund在GoliaTh后三年内生产,这是由于金隆的允许和资金建设通过内部现金流动。我注意到时间表有所不同:

在该时间表中,Goldlund计划在一年中与歌利亚一起投入生产。由于我不希望在Goldlund的全面允许手术过程中寄予歌剧,管理层对此进行了以下解释:“我们认为金隆约为1年延迟奖学金。因此,在18个月的歌利亚施工期间,Goldlund的资源,需要最小的预先剥离,我们有机会启动Goldlund,以最少的延迟挖掘开采。“

似乎,在Golia和Goldlund的资源和2017豌豆上,似乎肯定会有一些清洁。如果资源和成绩都能更好地升起,毫无疑问,这两个项目的合并数量将拥有700万美元的超额价值,价值为1,600美元/盎司AU,而不是目前的CA $ 328M。资金金属的投资者在豌豆效果宣布的时候卖掉了股票的销售情况


分享价格; 1年时间范围(来源 tmxmoney.com.)。

由于黄金在过去几周进一步下降,黄金股票所以为国库股价提供额外的压力。尽管如此,我相信每个人都可以尽早画出清晰的画面,我相信Wyeth,作为一个高级别的高级高级高度高质量的经验,会尽他所能恢复未来的潜力投资者。当被问及时,他有这个说:“我们对整体结果非常满意。采矿计划和经济结果是合理的,可实现的,并且钻探计划到位和钻头打开现场,我们看到了增加资源的重要机会,并反过来将该项目的增长显着降低了项目。“

此时,公司拥有足够的资金,目前在财政部有1100万美元。尽管如此,在2021年2月17日,该公司宣布了CA $ 15M的融资,包括基于CA $ 0.95 NFT特别权证的收购交易,以及通过私募私人私募的CA $ 10M非流量CA $ 1.10和CA $ 1.33(慈善机构)FT特别权证。 NFT认股权证将以共同股份行使为公共股份,而FT认证进入流通普通股。保持期为标准四个月和一天。融资由Haywood,Cormark Securities和Sprott Capital Partners领导,承销商可以选择购买其他1.5亿美元的NFT特别权证。每件事 新闻发布:

“NFT特别权证的净收益将用于资助勘探和权衡优化研究,作为公司歌利片金色复杂项目的可行性研究工作和发展的一部分,以及一般营运资本目的。来自销售FT特别令和慈善机构FT特别权证的总收益将由本公司使用符合条件的“加拿大勘探开支”,该费用有资格作为“流通采矿支出”(在此内的意义内) 所得税法案 (加拿大)),与安大略省公司的戈利亚金复杂项目有关。“

该融资从1500万美元到CA $ 17.5M的融资,预计将于3月初结束。承销商还有一个过度分配的选择,可以进一步看到融资。关闭后,该公司预计至少有2800万美元现金。这足以让它们通过PFS探索和优化,并完成PFS本身,预期在2022年的Q2。

作为提醒,财政部持有CA $ 45M的可兑换债务,持有8%的利息。债券由公司中最大的两个最大股权持有人举行,提取资本和DSC,这是支持的。

在此快速财务更新之后,让我们看看估值。正如我总是喜欢看到分析的公司在竞争对手之间代表的地方,我更新了同伴比较:

和:

最后:

可以看出,国债金属仍然有很多颠覆潜力,作为PFS / FS /建筑水平的有利可图项目通常接近80-100美元甚至更高的EV / OZ值,并且在进入时,P / NAV值将进入1生产。现实地,1,500美元/盎司的黄金价格在1,800美元/盎司的环境中非常保守,因此当计算导航当时的金价格会高得多,P / NAV将有更多的空间来运行商业生产即将开始。

目前,随着未来几年的假设为1,600美元/盎司的黄金,从今天的股价下降一倍对国债时的不切实际并不是不切实际的,因为进入生产时,包括资本资金资助的不可避免的稀释。这是基于无资源增长,黄金价格为1600美元/盎司,没有改进经济学,如此保守。这将需要时间,而且我期待着CEO WYETH新课程的下一步,他似乎对他的业务非常专业。

结论

Goliasth和Goldlund的合并豌豆惊讶了很多投资者,不幸的是不是积极的。随着新的首席执行官Jeremy Wyeth对从资源到生产中的矿业项目出错的一切都有亲密的了解,他旨在严重审查所带来的财政部的一切。 Goliadth和Goldlund的资源都是由于后果下降,而2017年豌豆在歌利亚的豌豆基本上可以被扔进粉碎机。虽然目前的潜力明显较低,但仍有上行状态,现在它是保守和现实的。

正如Wyeth是一个已证明他能够及时工作的矿井建设者,并且在项目的预算下比目前的工作大得多,在我的脑海中毫无疑问,他不会以最好的方式浪费时间推进戈利亚金色复合体。他已经围绕了斯普罗特资本合作伙伴这样有影响力的各方的支持,他不轻易采取尽职调查,并且可能很快至少有一个17.5万美元的收购。让我们看看他可以在这个黄金牛市中服用国债。

除非另有说明,否则所有呈现的表都是我自己的材料。 所有图片都是公司材料,除非另有说明。 除非另有说明,否则所有货币均为美元。

我希望你能发现这篇文章有趣和有用,并将进一步兴趣即将采矿的文章。永远不会错过任何东西,请订阅我的网站www.cittyInvestor.eu的免费时事通讯,以便在发布后立即收到我新文章的电子邮件通知。

关键投资者 是一台通讯和全面的初级矿业平台,提供分析,博客和新闻综合信息,以及有关初级采矿的各种信息。编辑是荷兰的狂热和批判初级矿业股票投资者,在建筑/项目管理中拥有MSC背景。在项目经济学的数字克丘纳尔,寻找高质量的公司,大多是增长/转机/催化剂驱动,避免了太多的依赖/影响了长期商品定价/市场情绪,并且经常寻找长期的深度值。通过遵循过度积极的来源,在初级挖掘投资中烧毁了初级矿业,这通常不会避免提及(隐藏)风险或临界缺陷, 关键投资者 他的课程很好地了解,从那时起,从那时起,在物品上提供了新鲜,更深入和批评的愿景,因此名称。

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作者提供的图表和图形。

>从他的生物中,考虑到他的背景,你的生物来自他的生物,似乎是正确的人在正确的地方。他的职业生涯的亮点无疑是由De Beers拥有的北安大略省Victor钻石矿的开发,建设,调试和加剧,钻石矿。他从初步可行性研究(PFS)中取得了Victor项目,以铭牌容量。 Victor项目的资本预算为10亿美元,并根据Wyeth先生的领导下,它提前九个月完成了9个月。在此之前,他在加拿大,俄罗斯,巴西和南非世界各地的矿山工作,并在维克多钻石矿后,他是一家大型工程公司的运营总监。

在我进入豌豆效果之前,我还要简要介绍一下Goldlund的最近完成的第1阶段填充和扩展训练计划,占10,000米(10,000米)的钻石钻探计划。管理的目标是将Goldlund推断资源转化为指示的资源,改善连续性并为米勒的目标建立一个小小的少女资源,所有这一切都可以用于上述联合豌豆。

钻探的重点是填充钻孔2和Goldlund的3个。本计划的初始报告的结果是体面的,包括孔GL-20-037,其中包括距离82米深度超过10.0米的孔GL-20-037,其中包括2.99克/吨,包括在6.0米和GL-20-035,包括在Goldlund的167米深度上,1.41克/吨金距17.6米。

新闻稿提到了未包含在豌豆中的孔,但释放时的区域1,4,7和8的大部分待定结果,虽然这些尚未透露,所以我的猜测,当豌豆提起时,他们将可用于公众。 2月11日,2020年2月11日,第2,3和6次宣布了另一套12个结果。突出孔为GL-20-043,以7.15g / t Au返回15米,其中1M为83.7g / t au,来自74米深度; GL-20-046,从1.3米深度返回1.18克/吨AU的37.7M; GL-20-49,以5.15g / t Au返回9.5米,包括19.90g / t Au的1米,5.90米,33.90g / t au,56米。

这些结果非常出色,因为它们在敞开的坑深处都有很好的露天深度,并瞄准了Goldlund的豌豆露天坑的东北部,以便描绘额外的资源,并将推断资源转换为指示的资源。管理层已在Goldlund确定了40,000 000万升钻井,以进行填充和扩展目的。

因此,后续计划将于3月开始,管理层正在为其附近的Goliath项目设计资源扩展计划。由于存款/目标都在发展的不同阶段,国库金属旨在为其存款的四阶段开发,与大西洋金公司及其MRC项目的枢纽和辐条战略相比,其在2019年被采取由St. Barbara Ltd.(SBM:ASX)为802百万美元(CA $ 802M)。

请注意,与国债之一相比,此表可能会显示大西洋黄金故事的一系列被低估的大西洋黄金故事视图,因为MRC的总产量为1.46亿盎司(1.46莫兹)AU,涨幅为254,000盎司au。财政部的合并项目,尽管资源较大,黄金价格较高,具有较小的生产型材,盈利较少。对于MRC的快速了解,这是基于原始可行性研究的扩展PFS的概述:

这些都是很好的数字,虽然我在分析师Dekker关于这些数字的可实现性上发表了关于大西洋的一些关键工作,但事实是在休息期间为大西洋被取消了。另一方面,当前所有者的AISC由St. Barbara报告,围绕CA $ 950 / OZ徘徊,这显着高于大西洋的PFS / FS计算(CA $ 692 / OZ),所以看着后威,Kees可能已经开启毕竟是一个重要的东西。

尽管如此,在目前的黄金价格上,圣巴巴拉正在为这些结果做得很好。但是,通过商业生产的经济研究最近一直是一个有问题的主题,几年内有几个失败的项目(Baja,RB能源,中途,红鹰,Rubicon,Nemaska),或其他有持续大幅增加的问题一年或多年(Detour,Orocobre,Perrium)。作为新的财政金属首席执行官,惠特,凭借其所有令人印象深刻的运营专业知识,可能会意识到这些案件等等。让我们来看看影响最近出版的豌豆的姿态是什么,也是2017豌豆。

当国债于2月2日2日出版了联合豌豆的结果时,我立即被NPV(净目的价值)困惑,黄金的使用价格。与2017年戈利亚豌豆(2017年第3280万美元的CA $ 306M)相比,NPV数字并不明显更高,其中使用了低得多的基本案例黄金价格US $ 1,225 / OZ AU与综合基本案例黄金价格1600美元/盎司AU。这是显着的,因为这两个项目的资源基础仅仅比歌利亚更大两倍,而且高得多的基本情况黄金价格通常会导致更高的NPV。这乞求一些审查,正如你所理解的那样。当我将两个豌豆的基本度量放在一张桌子上时,为1,225美元/盎司金价格标准化,我们得到以下比较,最重要的变化标有绿色:

可以看出,采矿操作的尺寸加倍,而平均头级已从3.81g / t降至1.47 g / t au。这是由整合一部分Goldlund露天资源,该资源将较低等级纳入项目造成的。真正惊讶的是,我的平均年度产量下降,因为我肯定预计整个项目每年都会产生100,000盎司奥地的魔法门槛。因此,通过矿山(LOM)几乎相同,总黄金产量并未增长,但实际上从1.14 Moz到1.06 Moz Au下降。请记住,戈利亚资源基地位于1.4moz au,以及3.1 moz au的Goliath / Goldlund资源,但管理层适应了更保守的方法。这是歌利亚的旧资源估计:

和旧的Goldlund估计,与前2017年估计数相比:

这是Goliadth和Goldlund的目前资源估算(包括众议院卫星押金,称为米勒,但非常小):

牙龈露天坑组分从1.40g / t au m的569,000盎司调整&I至847,000盎司以0.99克/吨AU,因为管理层使用了更低的截止而且还有不同的方法:

对于戈兰,这与先前的矿物资源估计方法不同,该方法使用从地质触点和钻探测定结果产生的离散线框以及用于露天坑模型的更宽线框。通过新方法,主要区域和C区的整个矿化走廊通常使用概率方法在低等级,中等等级和高等成分内部分割。得到的单一模型尊重已知的地质信息,同时确保等级分布更加代表现场条件。这导致了更保守的方法,可以在低级(露天坑)和高级(地下)区域中的矿化连续性。

对于GoliaTh的地下组成部分,这意味着从5.39 g / t au m的623,000 oz au的变化&I至368,000盎司AU,3.25克/ T AU M&我也在较低的截止(1.9 g / t而不是1.6 g / t)。这是显着的,因为较低的截止通常包括更多盎司。

它还有效地意味着地下部件几乎与更保守的金价格不经济(1,200-1,300美元/盎司),因此这是一个完全调整。管理层即将举行为什么他们认为需要像这样调整它,并且VP项目惠勒所说:随着项目的迁移到建造决定,我们必须绝对确定我们对我们能够进行的材料充满信心临界质量。这种保守方法具有很高的M + I盎司,我们可以提出一个现实的豌豆,以便在未来的研究中更详细地走向更详细的研究时,我们有重大的机会。

对于Goldlund,随着较低的截止值(这些是0.40g / t Au,现在0.46g / t Au Op和1.6 g / t au地下),变化也是大量的。&我组件从809,000盎司从1.96克/ T Au达到1.09万盎司,到1.07克/ T Au,所以近一半的成绩。等级的减少会影响盈利能力,因此管理层绝对不开心。将推断的组分从877,000盎司调整为1.49g / t au至260,000盎司,在0.56g / t au露天坑,51,000盎司@ 6.8 g / t地下,几乎中和原始的推断露坑部分,并引入非常小地下高档成分。这不是第一个强大的惩戒金德德在其历史中看到的,因为它已经从2016年收购时的3.3 Moz资源缩减到2017年的2.3 Moz,到2019年的1.6 Moz,现在到了1.2 Moz ,所以它保持较小。

它让我想知道几件事。首先,如果这种保守派姿态来自首席执行官,它让我很好奇,因为他是故事中唯一的新因素,而且引发了他改革资源估计的原因。这是他通常的mo,还是他注意到某些事情?他有这么说:我的信念是我们希望将此作为基础来构建。我们想要的最后一件事将在九个月内推向市场,道歉并推理为什么我们没有击中我们的目标。过去的成功教会了我希望在承诺和交付之下。

新资源也让我思考的是,如果财政部目前认为他们在第一次挖掘时购买足够的尽职调查,如果他们仍然认为价格是对的,以及他们的期望是资源的。管理层有这么说:购买金隆的进程一直是关于两个物业的潜力,以获得临界质量,并使用显着的罢工长度来增长。我们在Goldlund资产中仍然有信心,可以在资源估计中仍包含在M + I资源中。大部分跌落来自指示的类别,我们通过我们目前正在进行的钻探,我们看到机会通过钻探进行钻取,进一步修订高级地质的地质知识和建模,并非常重要地发展趋势的发展所有的。我们目前有更多的62公里的罢工长度,需要探索的增长,如新开发的米勒存款。

这种联合豌豆的第二个有趣方面是全面持续成本(AISC)的巨大增加。为了看到这些成本上升,在10年内为我的初级挖掘研究至少为我的经济研究符合NI-43-101符合的经济研究,这是闻所未闻。当加拿大上市公司所采用的项目所占用的项目,我已经进行了调整,或相当纠正的Jorc兼容(澳大利亚)经济研究;我已经看到Jorc估计调整了50%至Ni-43-101资源​​估计;也强烈修订了NI-43-101资源​​估计,但这是第一个。两种豌豆的现金成本/ AIS的比较如下所示:

正如我们所看到的,每吨的成本都没有太多不同,但这里的问题是平均等级要低得多,因此每盎司的成本增加。随着Goldlund的更多生产来自较便宜的露天坑操作,现金成本仍处于可接受的水平。随着资金爆炸的艾姆地区的艾姆地区,事情会出错。

在2017年的豌豆中,维持资本极低,总共1200万美元,但地下开发和设备(约96米)是由于某种原因分别引用。当我计算每盎司的维持资金以重建Aisc时,我注意到事情并没有加起来,因为现金成本加上资本将产生一个超过620美元/盎司而不是566美元/盎司。它几乎似乎是地下发展,通常被标记为持续资金,被遗漏了。管理层没有评论这个主题。

不幸的是,维持资本在2017豌豆中没有单独讨论和规定。在2021豌豆中,我认为维持资本更充分地计算:

注意是地下矿井开发和采矿设备的增加,但特别是矿业基础设施和尾矿储存设施(TSF)的重要项目。我想知道这些物品是否取自初始资本资本资本,以增加IRR(内部回报率),因为大多数基础设施和TSF通常都是在生产之前构建的,因为您只需从一开始就需要。根据VP项目Mark Wheeler:我们使用租赁设备试图尽量减少所需的前期资本,因此这确实对项目的IRR有积极影响。我们对尾矿施工成本进行了更保守的观点,并为阶段进行了计划。额外的详细优化工作将在PFS中完成,以确保资本以最有效的方式花费。

另一个引起我注意的项目是采矿时间表。正如管理层告诉我去年,他们旨在让Goldlund在GoliaTh后三年内生产,这是由于金隆的允许和资金建设通过内部现金流动。我注意到时间表有所不同:

在该时间表中,Goldlund计划在一年中与歌利亚一起投入生产。由于我不希望在Goldlund的全面允许程序期间储存歌利亚,但管理层对此进行了以下解释:我们假设Goldlund大约是允许歌利亚允许的1年延迟。因此,在一个18个月的歌利亚施工期间,以及所需预先剥离的Goldlund地表的资源,我们有机会启动Goldlund,以最少的延迟挖掘开采。

似乎,在Golia和Goldlund的资源和2017豌豆上,似乎肯定会有一些清洁。如果资源和成绩都能更好地升起,毫无疑问,这两个项目的合并数量将拥有700万美元的超额价值,价值为1,600美元/盎司AU,而不是目前的CA $ 328M。资金金属的投资者在豌豆效果宣布的时候卖掉了股票的销售情况

分享价格; 1年时间帧(源tmxmoney.com)。

由于黄金在过去几周进一步下降,黄金股票所以为国库股价提供额外的压力。尽管如此,我相信每个人都可以尽早画出清晰的画面,我相信Wyeth,作为一个高级别的高级高级高度高质量的经验,会尽他所能恢复未来的潜力投资者。当被问到时,他有这个说:我们对整体结果非常满意。采矿计划和经济成果是合理的,可实现的,并且钻探计划到位,钻探现场的钻头我们看到了增加资源的重要机会,而且随着该项目的增长,将大大降低项目。

此时,公司拥有足够的资金,目前在财政部有1100万美元。尽管如此,在2021年2月17日,该公司宣布了CA $ 15M的融资,包括基于CA $ 0.95 NFT特别权证的收购交易,以及通过私募私人私募的CA $ 10M非流量CA $ 1.10和CA $ 1.33(慈善机构)FT特别权证。 NFT认股权证将以共同股份行使为公共股份,而FT认证进入流通普通股。保持期为标准四个月和一天。融资由Haywood,Cormark Securities和Sprott Capital Partners领导,承销商可以选择购买其他1.5亿美元的NFT特别权证。根据新闻稿:

NFT特别权证的净收益将用于资助勘探和权衡优化研究,作为公司的歌利片黄金复杂项目的可行性研究工作和发展的一部分,以及一般营运资本目的。来自销售FT特别保证和慈善机构FT特别权证的总收益将由公司使用符合条件的“加拿大勘探开支”,该费用作为流通采矿支出(在所得税法(加拿大)的含义内) ),与该公司在安大略省的Goliath Gold Complex项目相关。

该融资从1500万美元到CA $ 17.5M的融资,预计将于3月初结束。承销商还有一个过度分配的选择,可以进一步看到融资。关闭后,该公司预计至少有2800万美元现金。这足以让它们通过PFS探索和优化,并完成PFS本身,预期在2022年的Q2。

作为提醒,财政部持有CA $ 45M的可兑换债务,持有8%的利息。债券由公司中最大的两个最大股权持有人举行,提取资本和DSC,这是支持的。

在此快速财务更新之后,让我们看看估值。正如我总是喜欢看到分析的公司在竞争对手之间代表的地方,我更新了同伴比较:

和:

最后:

可以看出,国债金属仍然有很多颠覆潜力,作为PFS / FS /建筑水平的有利可图项目通常接近80-100美元甚至更高的EV / OZ值,并且在进入时,P / NAV值将进入1生产。现实地,1,500美元/盎司的黄金价格在1,800美元/盎司的环境中非常保守,因此当计算导航当时的金价格会高得多,P / NAV将有更多的空间来运行商业生产即将开始。

目前,随着未来几年的假设为1,600美元/盎司的黄金,从今天的股价下降一倍对国债时的不切实际并不是不切实际的,因为进入生产时,包括资本资金资助的不可避免的稀释。这是基于无资源增长,黄金价格为1600美元/盎司,没有改进经济学,如此保守。这将需要时间,而且我期待着CEO WYETH新课程的下一步,他似乎对他的业务非常专业。

结论

Goliasth和Goldlund的合并豌豆惊讶了很多投资者,不幸的是不是积极的。随着新的首席执行官Jeremy Wyeth对从资源到生产中的矿业项目出错的一切都有亲密的了解,他旨在严重审查所带来的财政部的一切。 Goliadth和Goldlund的资源都是由于后果下降,而2017年豌豆在歌利亚的豌豆基本上可以被扔进粉碎机。虽然目前的潜力明显较低,但仍有上行状态,现在它是保守和现实的。

正如Wyeth是一个已证明他能够及时工作的矿井建设者,并且在项目的预算下比目前的工作大得多,在我的脑海中毫无疑问,他不会以最好的方式浪费时间推进戈利亚金色复合体。他已经围绕了斯普罗特资本合作伙伴这样有影响力的各方的支持,他不轻易采取尽职调查,并且可能很快至少有一个17.5万美元的收购。让我们看看他可以在这个黄金牛市中服用国债。

除非另有说明,否则所有呈现的表都是我自己的材料。所有图片都是公司材料,除非另有说明。除非另有说明,否则所有货币均为美元。

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关键投资者是一台通讯和全面的初级矿业平台,提供有关初级采矿的各种信息,提供分析,博客和新闻综合信息。编辑是荷兰的狂热和批判初级矿业股票投资者,在建筑/项目管理中拥有MSC背景。在项目经济学的数字克丘纳尔,寻找高质量的公司,大多是增长/转机/催化剂驱动,避免了太多的依赖/影响了长期商品定价/市场情绪,并且经常寻找长期的深度值。通过追随过度积极的来源在初级采矿投资中被烧毁,这比不避免提及(隐藏)风险或批评的缺陷,这位批判性投资者在很好地学习了他的课程,从那时起就进一步进一步走了几步新鲜,更深入,对事物的批判性,因此名称。

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