eurobonds.:他们是什么和为什么重要?

由sizemore字母

当您阅读本文时,希腊可能或可能仍然不在欧元区。但是希腊是否进出,欧洲主权债务危机几乎仍然仍在肆虐。在任何情况下,投资者担心的焦点都搬到了西班牙。周一西班牙10年债券收益率为6.5%,西班牙和德国收益率之间的蔓延袭击了欧洲时代的记录。

虽然没有快速修复,但表上的其中一个选项是发布 Eurobonds。发行如何工作的确切机制仍然是未解决的,但基础知识很简单:欧元区的17个成员国将共同发布债券并接受未偿还债务的联合责任。

在你得出错误的结论之前,这是 不是 当然 类似于美国联邦政府发布国库券证券。在这种情况下,美国联邦政府为自己的行动提出了资金,而不是50美元的运作。想象一下,而不是50美元借款,共同借用并在自己之间分发资金,你可以快速了解提案是争议的。德克萨斯州,低税收,小政府州不会特别喜欢有效保障,比如,大型支出,高安全净净加利福尼亚州。同样,德国或荷兰公民将使自己的国家的信用评级与西班牙或意大利等纪律问题的国家的信用评级憎恶。在德国的情况下,这种举动可能是违宪的。

就此而言,可以说,eurobonds的发布将是更困难的实施解决方案之一,但是这个想法并非没有其优点。

对于较小的,非危机国家,如奥地利或卢森堡,欧洲欧洲欧洲欧洲欧元经的流动性增加,相对不利用国内市场将意味着降低收益率和借贷成本。

对于像西班牙或意大利这样的危机失地国家,他们的债券会有效地享受德国的评级,收益率将超过一夜之间。这样的举动将使他们的债务支付并带走崩溃的直接威胁。

不幸的是,有讨名的痛苦的小咒语 “道德风险” 这呈现出挑战。德国希望保留欧元区的问题的压力,希望对崩溃的恐惧迫使他们实施所需的经济改革。他们正确地担心,太快释放了外围国家,将滋生自满,改革将根本从未发生过。基本上,他们希望避免创造另一只希腊。

出于这些原因,欧洲央行计划必须有某种执法机制,以确保问题所在国家保障保障。但这也意味着某种新的条约,因为欧盟的什锦安排或机构中的任何东西都没有任何东西,允许任何足够严格的事情来使计划是可行的。

无论欧洲的领导者决定做什么,他们都更好地迅速完成。他们的犹豫不决会产生后果。

几乎所有练习当今投资管理专业的人都在商学院教授,​​以便在市场上有效地处理信息并反映市场价格中的信息。价格 反映 潜在的现实。因此,上升债券收益率反映了投资者对借款人所讨论的信誉的担忧。

问题,如 乔治索罗斯 解释在他 反应性理论,尾巴也摇了摇狗。价格不仅 reflect 潜在的现实;他们 影响 它也是如此。崛起的收益率有一种创造自我实现的预言;投资者,通过推动不可持续的水平,有效地创造了他们最担心的事件,通过将借款人推入默认情况下最担心。

在撰写本文时,我不相信西班牙或意大利面临违约风险,事实上我在西班牙股市有几个公开职位(见“廉价狩猎在西班牙“)。但是,我的一部分看涨的是,我认为欧洲央行将积极地迫使产量更加可持续水平。我也希望德国在欧元区熔点的真正可怕的替代方案提供真正可怕的替代品时,德国占据了更加轻松的立场。

我们会看到。但直到达成协议的内容,预计最近几个月的波动才能继续。

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