E-Cipicettes愿意大烟草吗?

由sizemore字母

大烟草跌跌撞撞入电子烟中的新增长市场吗?

好吧,有点。使用电子香烟 - 这产生了尼古丁的无烟水蒸气 - 预计2013年的两倍多,这可能是主要烟草巨头的好消息。 俄罗斯州亚志(纽约证券交易所:$), 雷诺兹美国(纽约证券交易所:$rai.) Lorillard (NYSE:$lo) 全部活跃或有具体计划要活跃。 

但e-cigs的越来越普及以烟熏原件为代价。经过 摩根斯坦利估计,电子卷烟去年取代了6亿“棒等同物”,将取代2013年的15亿。不同的估计数有电子烟,占所有香烟销售的0.5%至1.5%。

增长不是我们从烟草行业期望的东西。是的,卷烟股近年来为投资者提供了奇妙的回报,但这些股票市场回报率甚至是单位卷烟销售继续下跌。  去年美国卷烟销售额下降了6.2% 到289亿棍子;最近的2001年,数量超过4000亿。

这对大烟草及其投资者来说意味着什么?

烟草业在管理股东利益的情况下,烟草业非常有效。亚特里亚和 Philip Morris International(纽约证券交易所:$下午) 是核心持有的 西区投资信 在2010年和2011年的大部分时间里,我们的读者享受了由投资者在量化宽松的低利率世界中获得的不懈收益率的梦幻般的回报。

在下降的情况下,投资行业绝对没有错,只要正确的条件就到位了。正如我上周写的那样(见 焦炭和百事可乐是新的大烟草吗?),这些条件是:

  1. 进入新竞争对手应该有很大的障碍。
  2. 公司应在经济上健康(即强度资产负债表,低债务)。
  3. 管理层应致力于通过股息徒步旅行和/或股票回购奖励股东。
  4. 股票价格相对于更广泛的市场应该便宜。

E-CIGS如何影响这些标准?要开始,他们侵蚀了这些全部重要的障碍。

在军队武器之外,大烟草可能是地球上最受监管的行业。  虽然这听起来繁重,但实际上对大型现有球员来说非常适合,因为它使新的初学者几乎不可能在价格上削弱了既定品牌。

这里有一个大问题。法律制度仍在为电子烟形成,现在它是一个自由的东西,这并不一定有利于现有的大烟草。它从城市到城市或酒吧变化,但E-CIGS通常也是没有有助于限制烟草使用的室内吸烟限制。

吸烟者是否可能会为与Marlboro标签品牌的电子烟来支付溢价?也许。也许不会。但我打赌答案是没有的。

如果您愿意,电子卷烟似乎是帮助人们停止吸烟的潮汐贴片或Nicorette Gum的趋势形式,而不是成为大烟草的耐用增长业务,而不是持久的烟草,而不是另一种方式。

斑块和口香糖没有摧毁烟草行业,也不是电子烟。但他们可以加快长期下降。根据这一点 华尔街日报,电子卷烟可能是卷烟销售去年超过6%而不是通常的3-4%的主要原因。

但最终,对烟草投资者至关重要的唯一方面是当前价格的大部分时间。请记住,上面的项目#4 - 对于在一个行业的投资下降以进行有意义,必须相应地定价。现在,大烟草股票实际上以更广泛的筹码交易&P 500.

当然,我可能是错的。电子品种可能提供传统卷烟的衰落,而不是加速传统卷烟的衰落,可以为增长的真正的大道提供真正的途径。但是,鉴于行业萎缩的速度迅速,很难看到这一前面的任何增长抵消了单位销售的下降。没有任何上述证明高额多重。

如果您正在以合理的价格寻找可持续的股息增长,那么大烟草不是您目前最好的选择。正如我今年早些时候在我叫做半导体制造商的时候写道 英特尔(纳斯达克:$INTC.) 我最喜欢的“烟草库存” 你更有可能在大型技术中找到价值。

信心资本是长期的。

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