秘鲁政府是否越来越友好?

资料来源:Brian Sylvester 黄金报告 (9/16/13)

http://www.theaureport.com/pub/na/is-the-peruvian-government-becoming-more-mining-friendly

秘鲁应高于墨西哥和巴西的信用评级,秘鲁应高高在于采矿投资者名单上,但政府撤销了一些高调采矿许可证时,过去几年的信心已被摇动。据利马的Kallpa Securities董事总经理RicardoCarrión和Alberto Arispe总裁,最近的政府行动可能会发出重置,政府甚至作为矿业公司和当地社区之间的调解员。在这次采访中 黄金报告, Carrión和Arispe详细介绍了秘鲁的采矿勘探状态,并讨论积极探索的公司,包括刚刚获得其持续期待的环境批准的公司。

黄金报告: 里卡多,2011年6月投资者惊讶地学习 熊溪矿业公司’s (BCM:TSX.V) 许可因其全资的Santa Ana Silver项目而被撤销。 The Santa Ana licensing incident and other moves happened shortly after Ollanta Humala was elected Peru ’总统并玷污了这个国家’S作为采矿投资的目的地。那是。请告诉我们什么’s happening now.

RicardoCarrión: AlanGarcía政府撤销了Santa Ana项目的许可,因此Humala继承了这种情况。 NewMont Mining Corp.(NEM:纽约证券交易所)暂停Minas Conga项目,这是秘鲁政府旗舰矿业项目,因为社会和政治问题。

秘鲁政府意识到矿业是议程上的一个非常重要的项目,是一头兑现奶牛。它一直在秘鲁升级监管框架并简化该过程。

政府制定了一种新的策略,以避免另一个迷你凝固局势。我们可以看到那种策略 Minera Irl Ltd.(IRL:TSX;麦利:LSE;麦利:BVL), 撒尿 Gold Corp. (SUE:TSX; SDDDF:OTCQX; SUE:BVL) 和 Bear Creek’S corani项目。政府一直通过与矿业集团合作,在构建环境影响评估(EIA)方面支持Corani项目。那一点’T意味着政府将立即批准该项目,但它希望为社区带来一个公平的项目。

TGR: 你认为Minas Conga会达到生产吗?

RC: 这一切都取决于Newmont和Compania de Minas Buenaventura(BVN:纽约证券交易所; Bue:BVL),但我们预计Conga将在未来两三年内前进。

TGR: 标准& Poor’S刚刚给予秘鲁的BBB +新的信用评级’高于墨西哥或巴西。然而,许多投资者宁愿在其他地方挖掘矿业投资美元。为什么没有’感知与秘鲁的现实相匹配吗?

Alberto Arispe.: 秘鲁是墨西哥和巴西的较小的国家,所以它’在投资者的雷达上并不那么多。此外,秘鲁的大部分采矿位于该国最贫困地区的高地。这些地区的采矿风险比利马围绕着。高地有很多不平等,导致文化冲突。那’为什么其中一些公司在高地的当地社区有问题。

有些公司没有问题,其他公司有一个小问题,其他人有很多问题。例如,Bear Creek现在正在与当地社区政府合作,在Corani取得了很大的成功,但它在圣安娜的政府中获得了相对较差的工作。 Newmont在与Cajamarca的当地人交易时做了非常糟糕的工作,而是Freeport麦克梅兰铜& Gold Inc.’S(FCX:纽约证券交易所)Cerro Verde在阿雷基帕有一个非常好的关系。有一个项目的项目,良好的社区关系,有项目不会导致,因为他们在处理当地社区方面做得糟糕。

TGR: 这是在大多数情况下代表公司缺乏社区参与吗?

AA: 我认同。它取决于公司的很多。

TGR: 也有很多好消息。秘鲁’S中央银行表示,它预计将在2013年至2015年间私人投资中看到超过400亿美元(40亿美元),作为世界上的一些世界’在那里建造了最大的铜矿。告诉我们秘鲁的一些成功案例。

RC: 一些最重要的是Las Bambas,它在GlencorexStrata(Glen:LSE)手中。它花了大约4亿美元。有自由港’S Cerro Verde Mine,它以另外4亿美元的成本扩展。纽蒙特’S Minas Conga现在正在等候名单上,但这是5B美元的投资。然后你有“smaller”Toromocho等项目由中国(Chinalco)和Anglo American Plc经营’S(aauk:纳斯达克; aal:lse)$ 3b quellaveco。

TGR: 您认为秘鲁政府是否已从Bear Creek和Minas Conga问题中学到,并采取了措施,以确保这些类型的问题’T未来经常发生?

RC: 关于三个艾基的批准,我知道政府一直试图与公司和社区密切合作,试图成为调解员。

几个月前有一个情况 Candente Copper Corp.’s (DNT:TSX; DNT:BVL) Cañariaco项目。政府采取了领导地位来解决这个问题。它致力于在社区投资1.4亿脚底(5000万美元)。

TGR: Kallpa本身是否看到矿业证券中的机构甚至零售投资者更兴趣?

RC: 显然,我们并不从世界各地的问题中孤立。 TSX Venture在过去几个月里有低的流动性,投资者害怕采矿企业。我的印象是,我们可能会在未来6到12个月内出现这个问题。我认为最坏的情况结束了。

TGR: 我觉得’在那里的一般共识。你’提到了一些生产公司。秘鲁业务的公司有哪些名称?

RC: 在最近的风险群体的最低风险集团或最近切换到生产的公司中 - 我们有 Trevali Mining Corp.(电视:TSX; TREVF:OTCQX;电视:BVL)有桑坦德矿(秘鲁锌资产)。上个月公司宣布开始运营,这是市场的良好催化剂。

TGR: 特雷瓦利在秘鲁的Santander矿生产锌和铅银浓缩物。这是多么重要的是,公司即将开始生产锌,因为市场预计会加强?

RC: 分析师预测锌供应侧的缺陷。在这个下降周期里拥有一个项目并运行是公司的好处,因为期望是即将到来的多年来会得到所有的上行。它’对于Trevali的一个非常重要的项目,它刚刚开始。另一个项目位于加拿大,应在明年年底前运行。如果您想接触锌,Trevali是最好的选择之一。

TGR: 没有’t Trevali’董事会还有几名成员曾经和伊万府一起携带,也有一个公平的运营经验?

RC: 是的,特雷瓦利有一个非常强大的董事会。此外,GlencorexStrata在该项目中具有很好的股份。它对桑坦德进行了反应协议。 Trevali的一个阳性是它有一个专业的支持。

TGR: 什么 other companies would you like to talk about?

RC: Luna Gold Corp.(LGC:TSX; LGC:BVL) 已经在运作了几年,但现在正在获得投资者的利益。公司’S项目在巴西。它’非常有趣的资产,公司运行良好。唯一的问题是与黄金价格相关。如你所知,金价脱离了他们的高峰。

TGR: LUNA在利马证券交易所上市吗?

RC: Luna Gold是一个非常奇特的案例,因为它的资产是巴西,但它’s在秘鲁列出。该项目最初是由秘鲁人的Luis Baertl创建的,他也参与了Toromocho的故事,这是我们在公开市场中看到的最成功的交易之一。他与几个秘鲁股东有联系。这为秘鲁市场提供了良好的流动性。

许多秘鲁和加拿大投资者的雷达上的另一家公司是 RIO ALTO MINING LTD.(RIO:TSX.V; RIO:BVL),主要是因为它具有暴露于生产资产和暴露于发展资产的良好结合。该公司于2011年开始生产,比预期更好。现在RIO ALTO正在开始第二阶段,铜项目。它正在制作所有工程,为该表提供一个可能很容易资助的低资本支出(CAPEX)项目,这可能是该类型的最佳策略。里约奥尔托正在推进,它不起作用’现在有融资需求,所以它’是一个非常有趣的公司,你有良好的风险组合。

TGR: RIO ALTO正在从La Arena制作更多的黄金,而不是在2013年的指导下发布。这可以持续多久?

RC: 在第一年和第二年里,里奥阿尔托的生产优异,因为在第一年它具有比预期更高等级的好处。在第二年,它主要是因为里约热内卢开始扩张,所以即使年龄较低,该公司也能够在工厂中放入更多矿石。今年,RIO ALTO估计基本相同的产量,约20万盎司(200 koz)黄金。随后的年度,这将变得更加困难。那’为什么第二个项目是如此相关;在第二个项目中期将有能力抵消黄金生产减少。

TGR: 这是否意味着里约奥尔托需要更少的融资来发展其铜资产?

RC: RIO ALTO将需要访问该项目的几种资金来源。该项目估计为250-300万美元(350-300米)。在铜环境中,我们通常会听到高级资本资本的数量,因此该第二阶段的初始投资是非常合理的。在现金职位和根据我们的估计条件方面,该公司将截至当时大约有100亿美元。要完成融资,它可以使用多种机制,例如流媒体,投票协议,合资企业。因为里奥阿尔托来自第一个项目的良好资产表,这将使它能够提出一个很好的交易。

TGR: La Arena的第一部分是黄金,第二阶段将是铜金,正确?

RC: 是的,虽然它是一个铜项目,但黄金内容是第一个项目中的三倍。它’S大约300万盎司(3莫兹)的黄金。

TGR: 什么 are some of the promising developers in Peru?

RC: 我们有三家公司在投资者雷达上,公司在获得最终EIA批准的过程中。沙利文刚刚收到了Shahuindo非常坚实的黄金项目批准; Bear Creek有Corani,一个大型银铅项目;和Minera IRL也在获得EAS批准其Ololachea金项目的过程中。

TGR: Sulliden’S 2012可行性研究说,它将在Shahuindo开始于2015年中期的10年来生产90 koz金相当。可能会更快发生这种情况吗?

RC: 我不’知道它是否会更快地发生,但是在估计的时间范围内(2015年初),Sulliden正在进行生产。它做得很好。投资者在沙利文的案例中的主要问题之一是其对康加项目的靠近。与社区协议做出了一份奇妙的工作。

沙利文刚刚获得了EIA批准。这是公司的大型里程碑,也是当地采矿业的良好信息。批准将允许沙利文从社会角度来嘲笑沙坑工程,这是投资者的主要问题之一。考虑到康复项目的靠近,此批准更为相关。沙利文的下一步将是施工许可证。

在这三家公司中,沙利文是已经为该项目提供资金的唯一一个。它拥有巴克莱和瑞士信贷的安排,提供建设所需的约90%的资金。今年初,Agnico-Eagle Mines Ltd.(AEM:TSX; AEM:纽约证券交易所)占公司的10%股权为2700万美元,从而占据其余10%的资本资本资本。它不应该’对于Sulliden来说是一个很快升起这个项目的问题。

TGR: 熊溪和Minera Irl的艾丽亚有多远?

RC: Bear Creek和Minera IRL在12月也提交了文件。我们希望在本月底或下个月内看到类似的结果。

TGR: 什么’熊溪的情况’S Santa Ana和Corani项目?

RC: Bear Creek正在与圣安娜政府讨论。我认为那里’善于政府的善意解决局势,但它需要时间。在我看来,一个选择可以销售该项目,因为政府撤销了在边境区运营的许可。该许可仅适用于外国投资。如果秘鲁集团是收购Santa Ana,则不需要特殊许可,并且可以很快地将资产放在生产中。

Corani是一个庞大的项目,资本支出可能大约600-700米。它 ’这是公司的大小。当时到来时,Bear Creek可能需要与主要集团达成协议以发展项目。现在,Corani的进展似乎很舒服。它有现金,这非常重要。 Bear Creek于2010年11月举行约100亿美元,应该在圣安娜投资。熊溪应该剩下70-80米,所以对于现在的资金不是一个问题。

TGR: Minera IRLS刚刚在阿根廷担任全面发展唐尼罗拉斯的融资。你对Minera IRL的看法是什么?

R M: Minera IRL提供了它所承诺的,这对于公司来说是一个加号,因为阿根廷一直是一个突出的。 Minera IRL在今年年初向市场提供了一条消息,它将尝试孤立阿根廷资产。该公司设计了一个聪明的解决方案,该解决方案是找到一个愿意为建筑提供资金的阿根廷集团,并且成功地这样做。它 ’众议院称为Ciminas,它在1月份达到了80亿美元的交易。现在,大多数分析师在预测中包括Don Nicolas,因为该项目完全资助,可能会在明年的某个时间进入生产。我认为这笔交易对公司非常有利。

TGR: 在食物链的底部是探险家。你在秘鲁处理的一些探险家是什么?

RC: 探险家也有很多风险。一方面都是那些已经钻探几年的公司,已经提出了更大的资源,正在进入发展第一经济研究的阶段,如初步经济评估和前言研究。

在探险者的低风险方面,我们有两家公司投资者正在关注。一个是糖果铜,在秘鲁北部有一个非常好的资产,Cañariaco北部。该公司去年发布了一个前方学习,现在正在准备最终的可行性研究。唯一的问题一直在处理社区。在这一过程中,政府一直非常支持公司。

It’S一个非常大的项目,拥有100亿英镑的铜。它’是初级小组手中的最大铜项目之一。它’s undervalued. It’s great that it’几乎准备好了。对于想要获得非常接近生产的资产的专业,德伦特是一种选择。

TGR: 和其他探险家?

RC: 另一家公司是 Panoro. Minerals Ltd. (PML:TSX.V: PZN:FSE; PML:BVL),这是一个非常奇特的公司。它现在有大约18-20米的现金,并且在钻孔中的钻井计划(12个项目中的一个)非常成功。 Panoro在去年提供了资源更新的市场,并提出了4000万吨,等级良好。每个人都在本月底之前期待另一个资源更新。 CotaBambas项目的主要押金继续增长。

Cotabambas位于GlencorexStrata旁边’S项目,Las Bambas,这是秘鲁最大的铜项目(11亿吨),现在正在施工。我认为Las Bambas的未来可能会影响Panoro。我们必须记住,GlencorexStrata需要出售铜资产,以满足中国政府在合并过程中的要求。我预见了几种情况。如果GlencorexStra数据决定销售LAS BAMBAS,买方会为买家添加另一个项目并利用规模经济来说,这将是有意义的。 CotaBambas毗邻Las Bambas旁边,并且具有相同的矿物质(加金含量),相同的基础设施,社区关系良好,是一种体面的规模。我的印象是,任何愿意为Las Bambas支付5B美元的一方应该看看CotaBambas。在另一边,卖方将对Las Bambas获得收到的资金以及比Panoro更好的选择’S旗舰项目。因此,Las Bambas的潜在买家和卖家可能对CotaBambas项目有兴趣。

Panoro.’其他项目,安特拉亚项目,先进。 Antilla在前段时间有一个前言的研究,需要更新。该项目对几个秘鲁和外国团体感兴趣。 Panoro在即将到来的年份有足够的现金,并拥有广泛的项目组合。 Cotabambas和Antilla是主要的,但它有另外10个项目。

TGR: 你曾经做过 面试黄金报告 你谈过的地方“tenbaggers,”股票可以增加10倍目前的价值。是否有任何具有这种潜力的公司?

RC: Panoro.和Candente是两个可以包含在该名单上的公司。如果您进行计算,在这两种情况下,您可以看到可以轻松取代500米的项目。 Panoro和Candente在探险家的低风险方面,如果有生产,可以在股价上大幅度升值。此外,这些公司是市场流动性有趣的公司。

It’很难说哪一个将是下一个Tenbagger,但是这样的公司 Duran Ventures Inc.(DRV:TSX.V; DRV:BVL)Andeangold Ltd.(AAU:TSX.V; AAU:BVL) 浮现在脑海中。安安切尔德是一个非常低的市场上限(300万美元)公司,秘鲁北部有一个有趣的银色项目。截至今天的资源计算是大约15个Moz银,潜力继续生长。该项目可能对某些本地群体感兴趣。

另一种可能性是 Lupaka Gold Corp.(LPK:TSX.V; LPK:BVL),有两个主要资产。 Invicta项目是一个能够受到交易的高级资产,并且在勘探方面,Crucero项目是另一个好资产。同样,这些是浮现在极低水平(但另一方面也面临低流动性)。其中一些可能成为下一个tenbaggers。

TGR: 您是否对秘鲁的采矿股票空间有任何思考,并在此阶段投资矿业股票?

RC: 我们现在拥有的主要问题之一是市场的流动性。我们一直在当地交易所看到低卷,与TSX和TSX风险交易所相同,但它’改善。即使我们有一些糟糕的月份,在过去的几个星期里,我们也看到了一点变化。我们需要看到流动性的改善。然后我们需要看到稳定的金属价格。 4月份黄金价格的迅速下降对投资者来说是一个震惊,有些仍然关注黄金价格。如果我们有稳定的金属价格和流动性回到市场,我们会看到更多的活动。

至少在采矿方面,我们当地市场的最佳催化剂是查看交易。初级市场是基于信心和信心依赖于初级矿工建立交易并出售项目的能力。良好的交易真的可以提高对股票的兴趣。

TGR: 你觉得如何带来那种信心?新发现?几个突破性库存?

RC: 信心最好的催化剂是看到一家初级公司与专业达成良好。我们一个月前看到了这样的交易。一家名为的公司 AQM COPPER INC.(AQM:TSX.V; AQM:BVL) 将一部分项目销售给日本小组,高估。亚洲团体诞生了’看股价;它正在研究项目的内在价值。我们需要在高估值中查看更多交易,以将公司返回市场。

TGR: 谢谢你的见解。

RicardoCarrión. 是秘鲁利马的凯尔巴证券的资本市场和企业融资董事总经理。他曾担任企业银行,企业金融和资本市场的Banco de Credito的高级分析师,是利马的顾问’S证券交易所。腐肉持有一个学士学位’来自De Lima Universidad De Lima的商业管理学位,专业化财务和资本市场。

Alberto Arispe. 是Kallpa Securities Sab,秘鲁经纪和精品投资房屋的首席执行官。此前,他是福克斯皮特科尔顿的新兴市场机构股权销售副总裁。 ARISPE在资本市场拥有超过18年的经验。他拥有纽约大学斯蒂尔斯商学院的工商管理硕士学位和一个学士学位’来自Catolica del秘鲁的经济学学位。他是De Lima Universida of Universidada De Lima的财务教授。

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