大卫H. Smith.:准备贵金属升空

资料来源:Kevin Michael Grace 黄金报告 (12/2/13)

http://www.theaureport.com/pub/na/no-title-15737

今年年底在视线中,许多投资者很快就会被迫采取痛苦的损失。 David H. Smith,高级分析师 摩根报告, 说,聪明的投资者将注意剔除他们的投资组合中最薄弱的矿业股票,并将其在真正被低估的公司中的收益中重新投资。在这次采访中 黄金报告, 史密斯认为,一旦市场通过这一进程工作,贵金属中的一个恢复活力的牛市将最终导致股票的垂直升高,铂金金属领先地位。

黄金报告: 2013年剩下的时间不多,黄金仍低于1,300美元/盎司(1,300美元/盎司)。这是一个底部,还是仍然会降低?

大卫H. Smith.: 黄金大大低于1,300美元/盎司,真实,但在这篇文章中,它仍然高于6月低1,170美元/盎司的6月。什么都没有100%,但是 大卫摩根 相信底部可能进入。刺入新的低点肯定是可能的,但我会看着看看像这样的动作如何处理。一个关键的逆转日,之后是高价格,可能很高兴。是什么让我倾向于同意我正在关注的采矿股。许多人在黄金价格与下天的关系中仍然沉旧而且相当慢慢地下降。

TGR: 似乎黄金将于2013年底,低于2012年的年终价格为1,655美元/盎司。这将打破一个长条纹。

DHS: 是的,我们实际上是连续12年的最终结束价格上涨,这是我能的’在现代历史中重复发现。这位12年的牛市崛起相对温和;它没有垂直。所以这告诉我,牛市趋势仍然有很大的力量,这可能是它结束前的年份。

TGR: 银/黄金价格比仍然超过60:1。你期望改变吗?银价格增加取决于黄金价格吗?

DHS: 亚当汉密尔顿的热情智慧已经研究了这一点,他的作品显示了不断变化的金银价格之间的92%。

TGR: 一些分析师引用了16:1的历史比,并建议我们将来会看到未来的运动。你同意?

DHS: 1980年牛市期间,该比率低于20:1。但我认为道琼斯/黄金比率更为重要,因为如果我们来到盎司或两种黄金将购买道琼斯的地步,这表明我们可能已达到一个主要的顶部。

TGR: 你认为道琼斯在哪里?

DHS: 在中级到长期,它’如果联邦储备不断向经济储存更多,则可能会高得多,特别是如果联邦储备不断增加。

TGR: 有些人认为这是通货膨胀的一个方面。银行aren’借着这笔新钱,它’S在股票中结束。

DHS: 比剩下多少钱更重要的是它的速度。正在创造的很多钱正在转过来,然后进入股票市场而不是进入一般经济。利率异常低,人们正在将资金投入到风险皆拿。

TGR: 安德鲁桑扎尔建立了美联储’在2009年写了$ 1.25万亿抵押贷款购买计划 华尔街日报 that the Fed “continues to spin”量化宽松“作为帮助主要街道的工具,” but it is really “所有时间最伟大的后门墙街救助。”

DHS: 我完全同意。大多数钱都去了华尔街和政治班的寡头;公平金额已经陷入困境,但很少达到中产阶级。强大的中产阶级对政治和社会稳定至关重要,统计数据表明,它今天的实际购买力低于20世纪70年代。

TGR: 您指出,贵金属价格与贵金属股票之间的断开超过两个标准偏差。我们可以看到贵金属股票中的集会,无明显增加珍贵金属价格吗?

DHS: 当您将橡皮筋拉伸到其最大长度时,必须减少张力,或者频段将捕捉。所以,在金属之前,我根本不会让我感到惊讶。事实上,我想’我们现在看到了什么。但是,如果我们炸掉了低点 - 18.70美元/盎司银为18.70美元,金币为1,170美元/盎司 - 可能会改变。

TGR: 大卫摩根说,牛市更正“要么吓到你,要么耐磨地耐磨。”投资者如何保护自己免受倦怠,特别是现在跌倒这么多预料已经脱火了?

DHS: 投资者必须与他们所相信的行为对齐。例如,如果他们不’相信我们仍然在金银牛市,然后他们可能会出去或削减。最好的方法之一是试图反对你的情绪,打架“恐惧和贪婪的双龙。”当价格下降时,投资者会害怕,当他们时贪婪’重新上升。你可以那样咀嚼碎片。

TGR: 你会举个非情绪投资的例子吗?

DHS: 找到一家你真正有信心的公司。然后拿到你的核心位置并抓住它,但保留一些钱。如果您的想法是拥有一家公司的3000股,无论在您入门时的价格是多少,都不购买全额3,000。买足以让你的脚弄湿,这样你就会感觉到它’努力。如果它确实良好,请购买更多。

这样,你’几乎很高兴看到低价。我们都不喜欢在我们的收入陈述中看到红色墨水,但是’我们现在正在处理什么。如果您可以购买更低(价格下跌,并且您觉得公司是您想要持有的),您有一个成为赢家的绝佳机会。所有最伟大的投资者都这样做了。 Jesse Livermore, 里克规则 ,吉姆斯诺克莱,大卫摩根。他们赢得了他们的情绪。他们没有 ’T买入泡沫,但他们把一些东西卖给泡沫。当价格急剧下降时,他们买了最好的。

TGR: You’vers说,当金银股票的牛市回归时,它将首先在名义上的历史高位,然后在一个中“public mania phase.”你能扩展这个吗?

DHS: 公众希望参与积极的东西。那’为什么股票市场,即使它没有’有很大的参与,正在上升。因此,当我们看到黄金和银黄金中的历史高于2,000美元/盎司;超过50美元/盎司 - 人们会说,“I’ve必须拥有一些。” But they’重新发现非常好,而且他们’LL与其他人竞争。所以,如果他们想成为金银,他们’LL必须进入矿业股票和ETF。

我相信,最终,这将导致井喷甚至大于2000年的DOT-COM MANIA。正如大卫摩根指出的那样,整个牛市的整个盈利潜力的约80-90%在其运行的最后10%期间来了。如果这成为一个15年的牛市,它的绝大多数利润将在过去的8-12个月内进行。

TGR: 这些独立交易员是我们’re talking about? I’经历被告知经纪人对采矿股具有非常强大的偏见。

DHS: You’已经被告知了确切的事实。 弗兰克福尔摩斯 其他人已经完成了广泛的研究,证明了金银和贵金属股票的β系数没有更大的风险 - 在许多情况下,通常股票市场风险较低。但经纪人仍然认为黄金过于冒险,即使在12年的市场上涨之后。

TGR: 为什么你认为白金团金属(PGMS)将是可能的牛市领导者?

DHS: PGMs are a “two-doors metal,”就像银一样。他们有一个投资者商和产业商,他们已经进入了一个供应赤字阶段,这应该持续多年。最后,PGMS来自世界上的几个(大多数高国家风险)位置,这会导致持续的供给问题。

TGR: Which locations?

DHS: 南非和俄罗斯。南非是大多数铂金来自哪里,大多数运营商正在以当前价格亏损。他们有各种各样的社会和劳动力问题。马里卡纳铂金矿去年有34名抗议者屠杀。直到最近,我才没有意识到矿工在该国的浅珊瑚礁中获得钯和铂金(和金)。 PGM从爬行空间开采,通常只需几英尺宽 - 所以它’s hot and dangerous.

在南非开发的属性是自动化的,但它们可能三到五年。

TGR: 俄罗斯有问题怎么样?

DHS: 钯是主要来自诺里尔斯克的一个地方,目前的来源是有点脱颖而出。该区域的替代来源可能需要5到10年才能达到当前的供应水平。我的猜测是,PGM短缺将至少持续三年,最多六年。

TGR: 你最喜欢的pgm是什么?

DHS: 钯是最强,技术上的说话。我会’令人惊讶的是,在春天,在新的中间高中的高级高中贸易。

TGR: 你喜欢哪家PGM公司?

DHS: Stillwater Mining Co.(SWC:纽约证券交易所) 是一名生产者,是罕见的北美之一。它’非常有趣的是,其股价反映了PGM需求。

I’ve visited Prophecy Platinum Corp.(NKL:TSX.V; PNIKF:OTCPK; P94P:FSE) 并写于它摩根报告。 The company’S股仅为0.47美元。预言拥有育空中非常有趣的WellGreen PGM-镍铜勘探物业。

TGR: 在北美是否会给斯蒂斯沃斯和预言的优势?

DHS: 它肯定是。国家风险是如此重要因素,一个应该是每个投资者 ’在确定是否购买特定公司时,请问。一些国家有神话般的存款,但政治风险只是不成比例。厄瓜多尔的Fruta del Norte是过去20年来的最大黄金发现之一,但Kinross Gold Corp.(k:Tsx; KGC:纽约证券交易所)在10亿美元(1亿美元)的投资后走出来。

I’在阿根廷的Chubut省访问了Navidad。它拥有7亿盎司的银,但泛美银公司(PAA:TSX; PAAS:纳斯达克)由于监管制度而在那里写下1亿美元(100米)。当然,那里’S Barrick Gold Corp.(ABX:TSX; ABX:纽约证券交易所)及其在阿根廷和智利的Pascua-Lama的$ 5.1次注销。

TGR: 高国家风险有史以来还有赌博吗?

DHS: 好吧,那里’在南非的一个PGM公司,我有一个小职位: Ivanhoe Mines Ltd.(IVN:TSX)。该公司拥有上面提到的房产,这是三到五年之遥。我明白我可以在美元上减掉100美分,如果事情真的错了,但我也知道潜力可能是巨大的。

TGR: 你 like streaming and royalty companies, right?

DHS: 我真的这样做,即使他们还没有’幸免于我们的下降’在资源领域看到,比其他任何人都好得多。但是那些井路的人有可能反弹。我喜欢他们的商业模式,因为它们被遗漏了典型的矿业公司承担的风险。

TGR: 我们可以谈谈该部门的具体公司吗?

DHS: 有些想到的是 Franco-Nevada Corp.(FNV:TSX; FNV:纽约证券交易所),每个人都知道,和 Royal Gold Inc.(RGLD:纳斯达克; RGL:TSX)。我最喜欢的那个(我’m a shareholder) is Sandstorm Gold Ltd.(SSL:TSX).

TGR: 是沙尘暴金和沙尘暴金属&能源有限公司(SND:TSX.v)相关?

DHS: 它们共享相同的管理,但专注于不同的金属。 CEO Nolan Watson和高级VP David AWRAM在创建银惠顿公司的银媒体模型时出现(SLW:TSX; SLW:NYSE)。一世’通过采访了几次,我真的相信他们有正确的想法。

TGR: 沙尘暴比Franco-Nevada和Royal Gold拥有更小的市场帽。在目前的气候中,这是一个优势吗?

DHS: 有优点和缺点。沙尘暴没有’T有现金,弗朗卡和皇家有,但它确实有一个很好的信用额度。和沙尘暴’S流媒体协议往往是非稀释的。管理层一直在调整其模型,并学习下次可以做得更好的程度。

我叫沙尘暴是一个精益,平均,战斗机。但是,如果它与RentéeGondInc.的联盟(ETG:TSX; EGI:NYSE.MKT)联盟,那可能会改变。’S(RIO:NYSE; RIO:ASX; RIO:LSE; RTPPF:Oyu Tolgoi oyu Tolgoi铜金项目在蒙古来到它。我们赢了’知道几年,但这是我喜欢看的潜力。

TGR: 你如何评价银色惠顿?

DHS: 公司拥有现金和良好的溪流。从pascua-lama获得一大块银,必须重新谈判。银色惠顿代表了一家继续生长的公司价值。如果我们看到银色的价格,我认为我们’再看看,它应该做得很好。

TGR: Talk about Mexico’拟议的新税收制度及其可能的影响。

DHS: 利润由于金属价格而已下降,所以它’非常误导和定时差。税收增加 - 从30%到37.5% - 在1月份生效’S会影响每个人。墨西哥是世界’最大的银色生产商,所以我们’重申不会看到那个国家的批发遗弃。最好的公司,最有利可图的公司,会出现。随着时间的推移,他们’LL学会与新的制度一起生活。但这已经是一个高风险的业务,我担心公司进一步下降食品链试图在一个已经困难的环境中获得融资。

TGR: 这种新现实如何影响您的投资策略?

DHS: I’在我在我的控股之前,看看税收上涨如何在中间术语中发挥如何播放,除非我看到价格降至一些人的电话“stupid cheap”领土。在这种情况下,我会添加到我的位置。

TGR: 即使在新的政权下,墨西哥的哪些银色生产商可能会蓬勃发展?

DHS: 考虑在墨西哥投资的人应该严肃地看待 第一个雄伟的银色公司(FR:TSX; AG:纽约证券交易所; FMV:FSE),那里有五个矿山。

TGR: Any others?

DHS: I’在过去的两个月里去过墨西哥两次,我刚去过 艾菲诺银&金矿有限公司(ASM:TSX.V; ASM:NYSE.MKT; GV6:FSE) 首次。它不是’T直到我开始踢岩石,我意识到公司拥有的独特管理系统。这是一个非常低估的公司,因为他们的运营所带来的照顾应该进展顺利。

I’ve visited Endeavor Silver Corp.(EDR:TSX; exk:纽约证券交易所; ejd:fse) 过去五年三次。它拥有周围最好的管理团队之一。努力在2012年7月接管了El Cubo。这是一个非常高成本的运作,几乎所有你可以想象的问题。现在是转向它的一半,就像用Bolañitos一样。 (我在所有三家公司拥有股票。)

TGR: 其他银色和黄金公司定位在牛市中强烈回来吗?

DHS: goldcorp公司(g:tsx; gg:纽约证券交易所) 是一个,基于目前的操作以及它在管道中的内容。它的每盎司黄金成本应属于其一些物业。 Yamana Gold Inc.(Yri:TSX; Auy:纽约证券交易所; yau:LSE) 是另一个。它的管理层再次被证明是时间和时间。

TGR: 多年来,Pascua-Lama正在悬挂像阵容的剑一样。现在该公司已采取措施,这是否使其能够巩固和前进?

DHS: 它确实如此。如你所知,Peter Munk,Barrick’■创始人宣布,他不会代表重新选举。所以公司正在发展到新的管理,如果它出现了一个新的哲学,它可以做得好。然而,陪审团仍然脱颖而出,但是,帕里克将如何使转变,我呢’羡慕它必须经历的东西。

TGR: 在小辈中怎么样?

DHS: I’请提到一对夫妇。第一是 Alexco Resource Corp.(AXR:TSX; AXU:NYSE.MKT),在育空的Keno Hill Silver区运营。公司’S银色属性是其中一些最富有的地方。他们是遥远的;它是一种飞翔和飞出类型的东西。但我觉得他们’ll do well.

TGR: And the second?

DHS: Colossus Minerals Inc.(CSI:TSX; COLUF:OTCQX) 在巴西,其中有与钯/铂金的沙尘暴黄金媒体协议,以及钯的沙尘暴能​​量。巨人’Serra Pelada项目很复杂,公司在将其带到生产方面遇到了困难,但它的黄金和PGM值都几乎脱离了图表。股票今年早些时候超过4.50美元/分享,现在是0.17美元。可能甚至可以是回滚,作为投资者,我希望它能够做到’做。然而,即使它确实如此,那家公司的拥有股票对我来说是有道理的。一世’考虑到其明显高年级,愿意接受那种高度的风险。

TGR: 许多现金贫困的投资者将被迫在年底之前剔除他们的投资组合。他们应该卖什么样的股票,他们应该留下什么?

DHS: 让我告诉你我在2008年学到了什么。您还记得我们有一个金融崩溃,所以急路我们在整个系统的几个小时内停止。我看着我的股票,其中一些人下降了90%。许多人都是狗’T可能会再捕猎。它不是’乐趣,但我在美元上卖掉了10美分。

TGR: 你用现金做了什么?

DHS: 我将那些微薄的资金投入到我认为会做得好,生存的公司,像银惠顿等公司。当时,他们全都陷入了你的领土’t believe. NovaGold(NG:TSX; NG:NYSE.mkt) 价格为0.35美元/分享 - 它已有22美元的股票。 (我没有’买它,但我希望我有。它在一年内恢复了14美元/份额。)一些我买的一些股票从他们的低点上涨了6至15次。

我在美元上拿了10美分,这成了1.20美元。我回到了不到一年的地方。所以这是我的建议 - 销售你的狗,并将钱投入你的觉得他们觉得他们要反弹。

TGR: 最后的想法?

DHS: All the companies we’讨论了需要更高的金属价格,完全恢复到健康。当然,他们中的一些是赚钱,但如果长期价格保持不变,所有人都将低于表现。但是,如果我们看到35美元/盎司银和1,700-1,800美元/盎司金币,这些公司的最佳将在类固醇上。如果我们看到all-time highs,那么,我可以说什么?

TGR: 大卫,谢谢你的时间和你的见解。

大卫H. Smith. 是高级分析师 摩根报告, 以及通过他的业务,Write Doctor Inc.的专业作家和通信顾问。他是WheStreet.com的常规。史密斯已经访问过,撰写了关于阿根廷,智利,墨西哥,中国,加拿大和美国的房产。他是加拿大收集的投资会议/讲习班,可以找到他的订阅者的工作 银投资者 以及普通公众 银师.

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