交易者的承诺–什么是COT报告?贸易商,投机者& Analysis


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交易员报告的承诺,简称COT,是由商品期货交易委员会(CFTC),美国政府机构和期货和期权市场监管机构发表的数据发布。

交易者的承诺-什么是COT报告?贸易商,投机者& Analysis

婴儿床数据每周在星期五发布(假期更改计划)。它显示了本周早些时候在期货市场中实际交易职位职位的统计数据。

专业投资者,市场分析师和记者是许多人使用COT数据遵循市场上的大笔资金。

在本文中,您将更好地了解COT是什么,为什么它有用,并且一些例子在对市场分析中有用。 CFTC每周发布几种不同类型的COT报告,我们将重点关注传统遗留期货报告在本文中。




婴儿床 Trader Group–投机者,商业广告& Small Traders

CFTC发布的COT数据每周发布,为期货市场提供不同类型的投资者的快照。它们分为三个不同的交易商群体非商业广告, 商业广告不可举行的。 CFTC将交易商放置在这些群体中,以期货职位和这些交易员所采取的职位规模。

以下是主要球员:

投机者:对冲基金&使用市场实现利润的大型交易员。

第一个组是通常接受最关注的人,因为这些交易者被认为是金融高飞行员并与大风险和大奖励有关。该集团在技术上被称为婴儿床数据中的非商业交易员组。但是,它们通常被称为大型投机者要不就投机者。这些交易商是营利性投资者,这些投资者正在寻求赚钱的市场价格的变化。大型投机群通常由对冲基金,商品资金和其他大型投机实体或个人组成。

欧元货币婴儿床投机器强度指数

该规范通常被认为是趋势追随者或动量交易者,他们的行为行为朝着价格行动 - 净投机者赌注和价格往往与大多数市场相同的方向。当价格落下时,这些交易商经常会购买价格上涨和出售。为了说明这一点,当价格也接近其最高或最低水平时,可以在最极端的水平(看涨或看跌)中找到许多次投机者合同。

这些极端水平对于大型投机者来说可能是危险的,因为交易是最拥挤的,仍有较少的交易弹药仍然坐在侧链上推动趋势进一步,价格已经达到了重大距离。当趋势变得耗尽时,智能投机者采取利润,而其他人将在价格无法在同一方向继续突出时出现职位。这个过程通常在数周内播放到数周年到数月,最终可能会造成逆转效果,价格开始跌倒,投机者在价格下降时开始销售的过程。

商业贸易商:公司主要对冲业务风险

接下来,商业贸易商集团简称为简单商业广告。这些大型交易员通常是公司,机构,公司或其他非常大的实体。这些公司从他们的基础业务赚钱,但在期货市场中,以对冲价格变动对其业务利润的风险。一个简单的例子可能是一个像凯洛格这样的大谷物生产者’S或普通工厂需要在谷物期货市场中占据谷物以防止谷物价格过高或太低。商业广告很多次被描述为聪明的钱市场是因为它们具有这些市场的日常业务知识的优势,以及在这些市场中对冲的长期记录。他们还拥有所有市场参与者的最深口袋。

就价格行动而言,商业广告几乎看起来像价值投资者,因为这些贸易商往往在价格上涨时购买价格落下并销售时。在极端,商业职位通常是针对投机者的头脑,在这些时代,商业广告更有可能赢得战斗(但并非总是!)。当强大的商业购买有助于结束价格趋势或价格开始逆转投机者时,这通常会导致投机者清算其位置。总的来说,商业广告是这些市场的智能资金,知道他们所做的事情总是很好,并且知道他们的位置是多么重要。

小贸易商:混合商业广告和/或投机者,其不足以成为前两组中的任何一种。

最后一个组称为通常称为的非报价卡小贸易商。这是因为这些交易员有足够大的职位,因为CFTC将它们分类为投机者或商业广告。小型贸易商集团通常被认为是由小型零售交易员(市场上最不明智的参与者)组成,并且经常被称为愚蠢的钱。然而,实际上,该小组通常包含小型商业和小投机者以及零售交易员。 CFTC证实了这一组的不透明,说法的非报告目标,“每个交易者的商业/非商业分类未知”。

在他的伟大的COT书中(贸易商圣经的承诺),Stephen Briese展示了小型交易者有时像投机者一样交易,而他们像商业广告一样交易。最终,对这些交易者置于不同的交易动作是更难的。


婴儿床数据是否有用?为什么有人关心婴儿床?

这是贸易商和投资者可能从未听说过婴儿床或从未投入过任何时间以查看此数据的主要问题。在我看来,答案是一个明确的。

婴儿床数据很有用,因为它是独一无二的,它是市场上主要参与者的实际交易统计数据的记录。在那里没有任何可比和一致的数据集,在那里提供这种主要市场阵列中的这种类型的信息。

金调整器职位/价格

婴儿床数据优于许多所谓的‘soft data’发布。这些包括投资者调查,基金管理者的意见或其他投资者表达他们对事物的感受或他们的前景如何。婴儿床数据是大玩家的位置实际上把钱放了。

在许多人金融条款,COT数据用于讲述投机者情绪,商业交易者情绪的故事,或者给出了超出价格的市场中发生的事情的着色。

我可以第一次告诉你我在婴儿床上读我最喜欢的书(拉里威廉姆斯’商品股票和商品与内部人士:COT报告的秘密和史蒂夫布莱’贸易商的承诺圣经),我对他们所提供的例子和潜在的这种数据持有的潜在举行着着迷。现在,经过十个多年的追随和宗教信仰数据,我已经明白他们所描述的这些洞察力和模式几乎是司空见惯。他们一直在一个市场或另一个市场发生。

短期交易者,长期交易者

婴儿床报告对不同类型的交易者来说是有益的。短期交易员,缩版者或日交易者可以使用COT报告,对他们专注于投机者职位目前的位置可能是最有帮助的。这是因为投机者是趋势追随者,并在目前的价格趋势方向下注。许多市场都可以与投机者趋势强烈关联,随着所说的投机者更有可能看到看涨价格并反之亦然,这一趋势非常重要。

Swing Traders或长期交易者对观看两个最大的交易者趋势,商业和投机者更感兴趣。在短期投机者通常是主导价格。在长期内,当位置已成为极端时,商业广告通常占据未来价格方向。


缺点到COT数据:

使用COT数据有一些缺点,如任何交易策略。对婴儿床的主要缺点和批评是它出版了三天。它在星期五发布,并通过前周二的结束了最新。这可以抑制一种方法来时间市场,特别是对于较短的交易者来说。这对长期交易者来说较少,因为他们仍在寻找整体趋势,从大型贸易立场中的整体趋势或极端偏差偏差。
在我看来,答案,在我看来,对这个有效的批评(以及整体建议)是与另一种类型的交易策略结婚,如技术分析,基本分析或其他东西将补充婴儿床并提供更好的交易策略定时方法。
对此数据的一些其他缺点我经历过,并希望突出显示:
  • 有些市场似乎并没有与大型交易职位的串联行为
  • 市场职位可能需要很长时间才能改变(很多月),耐心保证
  • 数据也受到CFTC的修订,并在偶尔更新。这在我的经验中非常罕见
  • 这些数据受美国政府停机的影响,暂时不可用(2018年12月进入2019年1月初),也是未来的可能性

净仓位–我们如何定义交易者的定位


我们知道投机者,商业广告和小型交易商在期货市场上弥补了参与者,但我们如何分类每个交易者在市场定位的地方? CFTC为每个交易员组提供了长职位的总数,以及每个交易员组的总职位总数。

我们只需从总长度中减去总短路即可获得净位置。与短裤相比,较长的总长度将为我们提供净普罗德(或长)职位,而该贸易委员会的净职位,而不是长长的短裤将提供净看见(或短期)的位置。


极端位置–事情可以转弯

婴儿床是一个有用的工具,可以衡量每种参与者的情绪。有时候婴儿床比其他时间更有效。当大型交易员(投机者和商业集团)的净职位进入极端水平时,可能最有用的婴儿床分析时间很可能。这是我们必须获得警报的时间,并留意可能在卡中的趋势变化。

如何破译当前位置处于极端水平的最简单和最直接的方式是将当前级别与过去的水平进行比较。这是通过称为统计技术完成的婴儿床指数我第一次看到了拉里威廉姆斯 COT book, Trade Stocks and Commodities with the Insiders: Secrets of the COT Report。 COT指数结果将最新数据与过去三年的数据进行比较.

投机器COT指数可以在上面的图表(WTI原油)中作为浅蓝色直方图在网上投机器位置图中的浅蓝色直方图中看到。图表的顶部的圆圈对应于婴儿床指数读数的次数以上的80级(极端看涨)或读数低于20(极端看跌)时。由于这是投机者的图表,您会注意到,当婴儿床指数处于极端时,价格通常会在以后又扭转,并以另一种方式重新扭转。然后,投机器将清算它们的位置并在相反方向的趋势之后开始。

在上图(小麦)的图表中显示的商业型COT指数基本上描绘了投机器婴儿床指数的相反特性。当极端被商业贸易商命中时,价格通常会开始朝向极端商业地位的方向趋势。并非总是而不是立即,但在大量时,商业贸易商可以拥有压倒性的火力,以停止价格趋势。


一个10年的债券例子:极端的周转

让我在2019年初期和现在进入2019年6月,让我给你一个实物。截至6月5日,在美国财政部市场的一部非常重要的部分中,收益率曲线被倒置。 3个月的财政部法案率为2.35%(6月5日),而10年的债券(6月5日)(6月5日)。这意味着您可以投资您的资金并期望在3个月的债券中获得比10年债券更大的收益率。这是一个颠倒的情况(它首次于2019年3月出现),这是一种与正常时期的偏差,并且它的信号是在债券市场中的影响。

敏锐的婴儿床观察者可能能够看到这一点的10年债券方面比这更早主流引导你相信。 2018年9月25日,10年债券期货市场锯投机者推动他们看跌赌注的赌注级别-756,316合同。投机者是超级,all-time看跌。这也是在8月21日在上个月达到-700,514个合同之后。请记住,当债券价格下跌时,该债券的收益率上涨。那时,10年的产量高于3.00%,大多数债券专家都呼吁结束30年债券牛市。这只是一开始产量更高只要眼睛可以看到。

当我们看下面的图表时,我们可以看到投机者(绿色)销售到2018年,价格(蓝色)也跌倒。当极端达到图表底部时,销售的峰值恰逢价格的低峰。这意味着投机者的记录数量投注债券价格将进一步下降。就像底部正在发生一样。商业广告(红色)在这一边购买了同时购买的另一面。达到极端情况。

接下来会发生什么是COT数据中的经典模式。来自商业广告的巨大购买压力结合投机者(智能人获利)以关闭他们的一些职位造成收费并阻止趋势。一旦价格未能制造新的低级,这就将其变成了踩踏事件。该过程最终以较高的价格(和较低的债券收益率)自身源,逆转。与此同时,美国美联储继续加入2018年12月利率,并帮助轻推3个月的产量更高。

我们甚至会有最微弱的想法,以至于倒置的产量曲线会发生吗?绝对不。产量曲线反转仅发生非常非常罕见(可能是十年)。反转可以粉碎到债券中这个最新看涨周期的巧合副产品。但是,COT确实告诉我们在美联储之前的几个月提高了2018年12月的最后一次的利率,这是10年债券收益率可能达到顶峰,更有可能进入新的一年(债券价格会上涨)。

我认为这个例子强调了COT分析可以提醒我们在主流之前提醒我们的市场情况,也是市场倾向于在上升和下降的方式上过冲,特别是当涉及大型投机方面时。


欧元货币示例:从极端到极端

在下一例中,欧元货币大型交易员职位在三年内从一个极端位置到另一个极端位置(图表1,2,3点)。从2016年上半年从图表的左侧开始,我们可以看到投机者位置(绿色)和欧元价格(蓝色)紧密粘在串联和下降。欧元交易靠近1.15汇率。

欧元美元婴儿床波动点#1:2015年(未示出)和2016年欧元在2016年进入2016年的极端突破,在2016年下降的最终位置。投机者位置达到了极端位置(第1点),11月1日最大的看跌位置2016年,共计-137,385份合同。

然而,欧元价格继续下跌并延长,即使过去的点(市场往往会过度),投机者开始减少他们的看跌席位时。 2017年1月3日跌幅超过两个月后,欧元兑美元汇率达到1.0350点汇率。在这段时间里,有很多合理的观点和评论欧元可以用美元击中1比1,然后甚至更低。

您可以从图表中看到,欧元价格趋势本身疲惫不堪,并开始返回另一项方式(远离点#1)。

点#2:投机者投注从2017年5月2日至5月2日在5月2日至5月9日净看涨+22,399合约的净看跌阶段。事实上,从2017年4月25日到6月13日,欧元投机者赌注在八周的时间内延续了+100,702份合约。

欧元的财富转向最终在下一个极端读数中最终焕然一新,这次对投机者的看涨方面,在#2点。这一看涨周期花了很长时间才完成2018年初完成并达到高潮,4月17日历史新高的高水平为151,476张看涨合同。这标志着投机者看涨职位的历史记录高。价格上高于1.2500汇率,当价格不能进一步换下时,我们看到投机位置开始再次撤退并再次扭转周期。

第3点:价格从2018年的1.2500逆转到2019年初的1.2500岁。投机者正如预期的那样,随着欧元价格撤退,最终达到了2019年3月26日的极端看跌阵线。极端看跌水平在2019年6月初继续通过本报告。


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关于作者:
Zac Storella的文章,CountingPips.com的编辑,计算机程序员和自2007年以来的婴儿床爱好者。