Romegy Commery和Explorers正在出售

3月14日,2021年3月

资源: 阿德里安日 for 街头报道   03/11/2021

金钱经理阿德里安日评论最近的黄金和资源公司的发展,并指出这一点“偶然的议事,这篇评论包括我最喜欢的长期资源持有的大多数‘buys’ at current prices.”

皇室和流媒体部门有一个好2020年,由于Covid限制在许多交易上限制了尽职调查的Covid限制,这家商标本身非常强劲。总体而言,尽管如此,既有大额和小额交易,最近10年的总价值。

此外,去年看到了几个新进入空间的进入者。这些包括公开的私人公司(如元素Royalties Corp. [Ele:Tsx.v; Elemf:Otcmkts]和Nova odergycomkts [Novr:Tsx.v])以及新公司(如Nomad Royery Ltd 。[NSR:TSX; NSRXF:OTCQX]),现有公司向皇家模型转型(Orgen Reyalties Inc. [OGN:TSX.v])。


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版税股票表现在市场上

尽管在随时与黄金部门的黄金业绩疲弱,但常规公司普遍始终与主要矿工一般保持速度,这一年越来越优于。由Generalissósuch更广泛拥有的股票 Franco-Nevada Corp.(FNV:TSX; FNV:纽约证券交易所) 在皇家公司和 Barrick Gold Corp.(ABX:TSX;黄金:纽约证券交易所) 在迈尔斯级别进一步下降,因为非专家以更快的速度退出市场。

较大的皇室和流媒体公司不断体育更高的估值,这是有道理的,因为它们具有较低的资本成本,多样化有助于限制任何单一资产的风险。然而,较小的公司具有速度的优点,以及随着更大的扩展的能力。

Franco在记录收入上建造现金堆

Franco-Nevada Corp.(FNV:TSX; FNV:纽约证券交易所; US $ 109.47) 是他们最大的。它报告了最新季度的收入和现金流量,但销售额截至2019年的最后一季度纪录。由于所有地雷在Covid停机后重新开始全部操作,我们应该再次查看记录销售。 Franco预计将于今年报告的全年推荐的2020年的最高指导。其石油和天然气收入,占公司近15%’总计,也是如此。

佛朗哥继续增加资产,虽然小于那些,大多是购买更高的可选探索版税,因为去年的现场尽职调查困难阻碍了他们做出巨大的交易。随着缺乏重大购买,现金正在建立备份。它最近偿还了在大型咖喱巴拿马溪流上付款的债务,现在拥有4.49亿美元的营运资金(主要是现金)。该公司还拥有110亿美元的设施,让火力填写大型交易。

接下来是什么?

现在不是最有利的环境皇家公司完成大型交易。大多数较大的矿业公司内的特许权使用费已被售出(潘美,Yamana Gold Inc。更好的股票市场(尽管最近几周价格上涨),但均值公司可以在没有皇室的情况下筹集资金;而基础金属矿工呈强大的财务形状,与五或六年前在进行大型流媒体交易以修复资产负债表时。

仍有机会成为大型开发或合并和收购的多方面融资包的一部分(m&a)交易。我怀疑其中一些已经在作品中,由于旅行限制推迟了现场尽职调查,完成延迟。

Franco(和其他大型Revery Commery)传统上以比矿工在更高的倍数和声音的原因交易。业务模式减轻风险并提供未来收入的可见性。去年夏天,佛朗哥在其历史估值的高端交易,但股票已经从那些高位脱落,现在代表了希望接触金市场的长期保守投资者的良好买入。它提供了广泛的多个黄金和其他矿山,具有多种反伙伴,拥有强大的管理和岩石稳固的资产负债表。佛朗哥是买的。在未来一周盈利呼叫后,我们可能会有更多的评论。

市场不充分认可积极的发展

Osisko Gold Royalties Ltd.(或:Tsx;或:纽约证券交易所; US $ 10.73) 看到记录版税收入,但由于销售成本高于预期,以及几项不寻常的物品&a(一般和行政费用),业务发展费用和税收。特别是,Osisko开发金融资源(OD)的整合,造成的10月份旋转(见公告766)“noise.”或目前拥有75%的OD,下降88%。目标是通过潜在的Salesóno股票来减少所有权水平,且未销售OD,未参加未来的股权。

银捐赠了24%的公司’S收入,与许多公司一样高百分比“silver”在他们的名字!它有一个良好的资产负债表,现金刚刚超过3亿美元,其信用设施的3.85亿美元的可用性。它最近重新谈判其债务,节省了1.5个百分点的兴趣点。它还在年底持有286,000万美元的各种股票价值。

Osisko拥有未来增长的资产

该公司拥有大阪开发的强大资产管道(以及大阪挖掘,金属和o3),其中它持有版税及股权。当皇室资产竞争如此强大和价格如此之高时,这一管道很重要。在最近的电话上,CEO Sandeep Singh强调了加速器模型的意义“wildly successful”在经济上和发展管道。他说他继续喜欢他所描述的东西“纯加速器模型,”但是,去年后,良好的资产较少’s market rally.

该公司为该来年提供了指导,即在78,000到82,000个地球赛(黄金等价盎司)之间,这是自我描述的,这在近年来几次失望后自我描述。特别是,Eloneore似乎已经稳定,现在已经上行,钻石雷雷纳德虽然不是在指导中。

它在较大的公司中具有最低估值,可使其如此,尽管我看来的差距太大了。它是最高收益率为1.5%。 Osisko没有获得所取得的进展的信贷,包括转向钻石雷纳德,以及其无成本内置管道。 osisko是买的。

积极发展均‘Round for Altius

Altius Minerals Corp.(ALS:Tsx.v,14.47) 宣布第四季度收入近2200万美元,比上一季度增长33%。由于7月份收购额外的皇室,收据通过热煤收入加倍;拉布拉多铁矿皇家公司(Lif.Un:TSX)的大型股息(LIF.UN:TSX),其在2020年大部分时间内扣留了分布;和强大的商品价格总体上。铜收入占总量的35%,其次是21%的钾肥。许多资产都是非常长的术语,在Potashówith的含铁矿和铜资产超过50年的矿井生活中。

最近最重要的发展是Altius可再生版税的IPO(Arr:多伦多; 10.55)。 Altius启动并开发了业务,最近带来了Apollo Capital作为共同投资新资产的合作伙伴(见公告758)。该单位的公众比许多人认为这将是迅速增长的证据。 Altius目前拥有大约60%的Arróvalued,在市场上约6000万美元,以及不同资产的版税。通过旋转它,可再生公司可以提高自己的资本,我们预计未来期间的强劲增长。

未来潜在的增长

通过冠军铁有限公司(CIA:ASX)完成了康西铁矿项目的收购机会的收购方面有更积极的消息。这是一项高档高品质的项目,几年前铁矿石价格崩溃失误。他们已经回升了。 Altius是前任所有者的股东,贷方和皇室持有人(最初纺出该项目),Altius现在已经在冠军(目前价值2000万美元)的股份,以及基于生产的付款。

该公司还继续拥有项目生成业务。去年花了超过1.5亿美元,没有Altius。在过去的四年中,Altius已成功为特许权使用费和股票销售了61家酒店,并继续组建正在寻求合作伙伴的新项目。

截至年底,它有现金和公共股票价值为1.36亿美元(仅需3000万美元),债务为1.41亿美元。公司看到持续强劲的现金一代,“but we don’T看到很多花费它。”Altius在花贫岁组装的房产上,现在处于收获阶段。未来几年的股息更高的股息是一种可能性。 Alius是买。

Midland积极参与合作伙伴关系和独立的财产

Midland Exploration Inc.(MD:TSX.V,0.75) 继续在许多方面前进。它宣布去年秋天的一些钻井效果,包括识别其与Agnico Eagle Mines Ltd.(AEM:TSX; AEM:纽约证券交易所)的新的凯迪拉克项目合营企业的新核心区。新钻探几个项目,合资企业和独资性质,正在进行中,或者将在冬季分手之前。这包括钻探探测金属公司(PRB:TSX.V)和Wallbridge Mining Co. Ltd.(WM:TSX),以及全资的Samson项目,最后确定了一个新的黄金系统年’s drilling.

此外,据报道,还与BHP Billiton有限公司(BHP:NYSE; BHPLF:OTCPK)的第一个现场计划的结果已被提交给据报道“very happy”伙伴。还有140万美元仍在探索,加上支出“designated projects”根据协议。我们很快就会有新闻,钻井在今年晚些时候追随。

Midland还在其大型铜金关键项目上产生了新的目标,在新的地球物理工作后晚些时候钻探。它还继续在魁北克省不同地区担任新的战略性质,并有几个正在寻求合作伙伴的物业。这一新土地包括在2月底宣布的遏制和收购的Grenville中镍铜的大型土地地位。

强势资产负债表,积极的管理,若干合资企业以及新伙伴准备的项目的管道,米德兰有一个良好的发现成功拍摄。在这个价格上,它’s a buy.

Lara正在从多个来源产生收入

Lara探索有限公司(LRA:TSX.V,0.60) 正在安静地前进,创造价值并开始生成常规的收入流。它现在有两个物业,今年钻探多达六个项目,每次在巴西和秘鲁。在巴西,生产在其Celesta铜业项目正在进行中,在过去几个月里收到版税收到的版税。当新工厂到达时,有可能显着提高产量,并打开第二次采矿前线。 Lara也接受了项目延误的罚款。

在该国的第二个项目中,Planalto,地面已选择延长罢工潜力。合作伙伴Capstone Mining Corp.(CS:TSX)计划,下个月开展了180万美元的钻机计划。该项目需要更大的公司像Capstone这样的公司,但到目前为止的结果表明了一个可以容易找到另一个合作伙伴的项目应该丢弃它。最后,Lara将在其100%的Itaituba钒项目上启动一个小型钻探计划,期望增加任何未来选项的价值。

在秘鲁,因为科拉’人员难以在国内移动,但一个项目正在很好地发展。这是Corina Copper项目,由合作伙伴Hochschild Mining Plc(Hoc:LSE)钻取,其中有一个旗舰矿,附近有耗尽矿石储备。甘元有可能更换矿石,将饲料输送到现有磨机。为了留在合作伙伴关系,Hochschild将于7月份向Lara支付100万美元,其次迄今为止逾250万美元。

秘鲁和巴西还有其他积极的项目,以及哥伦比亚的生物共和物项目,该项目在去年年底开始生产;拉拉持有皇室。

最着名的节俭Lara融资,现金170万美元,年内达到230万美元。假设Hochschild住在科里诺,Lara全年为来年充分资助。 Lara是买。

顶级买 本周:在金空间,一切都在销售和它’是一个喜欢在一家糖果商店的孩子。随着一切,我们可以承担高度选择性。除了以上讨论的人之外,最好的购买,除了上面的所有五个都是强大的buysóinclude Wheaton贵金属公司(WPM:TSX; WPM:纽约证券交易所),US $ 36.21); Royal Gold Inc.(RGLD:纳斯达克; RGL:TSX,US $ 104.55); Fortuna Silver Mines Inc.(FSM:纽约证券交易所; FVI:TSX; FVI:BVL; F4S:FSE,US $ 6.68);和 Barrick Gold Corp.(ABX:TSX;黄金:纽约证券交易所,US $ 19.83)。公司可能不在此列表中,因为可以更好地购买或待处理的开发,这可能会在近期股票中权衡。

最初发布于2021年3月6日。

阿德里安日,伦敦出生的伦敦经济学院毕业,负责金钱管理公司Adrian Day Asset Management,在那里他在全球和资源领域管理自由裁量账户。日子也是欧洲金币(Epgfx)的子顾问。他的最新书是“投资资源:如何从外部潜力中获利,避免风险。”

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